Citrini Research chỉ ra loạt cổ phiếu và token crypto có thể hưởng lợi lớn hơn BTC, ETH từ làn sóng token hóa tài sản của Phố Wall.
Citrini Research chỉ ra loạt cổ phiếu và token có thể hưởng lợi từ xu hướng token hóa tài sản
Trong báo cáo dài 79 trang mang tên "Breaking the Wall" vừa được công bố, công ty nghiên cứu Citrini Research nhận định xu hướng token hóa (tokenization) các tài sản tài chính truyền thống có thể mở ra một thị trường mới cho ngành crypto, với tiềm năng vượt xa việc chỉ đầu tư vào Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH).
Theo Citrini, khi cổ phiếu, trái phiếu, các khoản vay và nhiều loại tài sản khác được token hóa, những hoạt động tài chính xoay quanh như giao dịch, cho vay, thanh toán và quản lý quyền sở hữu cũng có thể dần chuyển lên blockchain.
Chẳng hạn, thay vì phải thông qua một công ty môi giới truyền thống, nhà đầu tư có thể sử dụng cổ phiếu token hóa đang nắm giữ trong ví crypto làm tài sản thế chấp để vay vốn trực tiếp. Những tài sản này cũng có thể được chuyển giữa các nền tảng và giao dịch gần như liên tục 24/7, thay vì bị giới hạn bởi giờ hoạt động của thị trường chứng khoán.
Sự thay đổi này không chỉ tạo thêm ứng dụng cho blockchain mà còn mở ra nguồn doanh thu mới cho các sàn giao dịch, nền tảng cho vay, tổ chức phát hành stablecoin và những doanh nghiệp cung cấp hạ tầng quản lý chứng khoán.
Đáng chú ý, Citrini còn cho rằng những bên hưởng lợi lớn nhất chưa chắc là Bitcoin hay Ethereum, mà có thể là các doanh nghiệp và giao thức trực tiếp thu phí từ dòng tiền và hoạt động tài chính on-chain.
Citrini lựa chọn 7 cổ phiếu có thể hưởng lợi từ xu hướng token hóa
Để xác định những cơ hội đầu tư tiềm năng, Citrini cũng xây dựng hai danh mục riêng biệt, gồm nhóm cổ phiếu niêm yết và token trên thị trường crypto, tập trung vào các doanh nghiệp và giao thức có khả năng tạo ra doanh thu khi ngày càng nhiều tài sản tài chính được đưa lên blockchain.
Ở thị trường chứng khoán, Citrini đặc biệt quan tâm đến những công ty cung cấp hạ tầng và dịch vụ thiết yếu cho quá trình token hóa.
Một trong những cái tên được đề cập là Securitize (SECZ), doanh nghiệp chuyên token hóa tài sản và duy trì liên kết pháp lý giữa token trên blockchain với chứng khoán thực tế mà chúng đại diện. Citrini đánh giá vai trò này có thể trở nên quan trọng khi các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu phát hành và giao dịch nhiều loại chứng khoán token hóa hơn.
Trong khi đó, Coinbase (COIN) và Robinhood (HOOD) có thể hưởng lợi từ hoạt động giao dịch và cơ sở hạ tầng blockchain, còn Circle (CRCL) được kỳ vọng hưởng lợi khi nhu cầu sử dụng stablecoin USDC để thanh toán tài sản token hóa gia tăng.
Các doanh nghiệp khác trong danh sách gồm Figure Technology Solutions (FIGR) ở lĩnh vực cho vay token hóa, SoFi (SOFI) với thanh toán stablecoin và Bullish (BLSH), đơn vị vận hành sàn giao dịch tài sản số hướng đến khách hàng tổ chức, đang trong quá trình mua lại Equiniti, doanh nghiệp cung cấp dịch vụ quản lý hồ sơ cổ đông, qua đó mở rộng sự hiện diện sang lĩnh vực hạ tầng sở hữu chứng khoán.
Token trên thị trường crypto còn hấp dẫn hơn cổ phiếu
Đáng chú ý, Citrini cho biết họ còn quan tâm hơn đến nhóm token crypto, bởi thị trường này có nhiều dự án trực tiếp tham gia tương tác với những cổ phiếu token hoá, qua đó mở ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với nhóm cổ phiếu niêm yết.
Danh mục được chia thành nhiều nhóm theo vai trò trong hệ sinh thái:
- Giao dịch và tạo lập thanh khoản: Aerodrome (AERO) và Uniswap (UNI)
- Cho vay và quản lý lợi suất: Maple (SYRUP), Aave (AAVE) và Pendle (PENDLE)
- Token hóa tài sản và dịch vụ tài chính: Ondo Finance (ONDO), Ethena (ENA) và ether.fi (ETHFI)
- Dữ liệu và kết nối blockchain: Chainlink (LINK) cung cấp dữ liệu thị trường, trong khi LayerZero (ZRO) hỗ trợ kết nối tài sản và thanh khoản giữa các mạng lưới
Riêng ở lĩnh vực perps, Citrini nhận định Hyperliquid (HYPE) đã nổi lên như một nền tảng hàng đầu, song các đối thủ như Derive (DRV), Lighter (LIT) và Variational (VAR) vẫn có cơ hội tăng trưởng khi thị trường phát triển. Công ty cũng đưa sản phẩm Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) vào danh mục cổ phiếu để tiếp cận token này.
Tokenization tăng trưởng không đồng nghĩa giá token sẽ tăng
Dù đánh giá cao tiềm năng của làn sóng token hóa, Citrini cũng cảnh báo rằng khối lượng giao dịch và hoạt động trên blockchain tăng không đồng nghĩa giá token của các giao thức liên quan sẽ tăng theo.
Theo công ty nghiên cứu, nhà đầu tư cần xem xét cách từng giao thức tạo ra doanh thu, ai là bên thực sự thu được phí và liệu những khoản thu này có được phân phối hoặc tạo ra giá trị cho người nắm giữ token hay không.
Một nền tảng có thể ghi nhận hàng tỷ USD khối lượng giao dịch nhưng điều đó chưa chắc mang lại lợi ích tương ứng cho token holder nếu doanh thu chủ yếu thuộc về đơn vị vận hành hoặc không có cơ chế chuyển giá trị về token.
Ngoài vấn đề doanh thu, Citrini còn chỉ ra một số rào cản có thể ảnh hưởng đến tốc độ phát triển của thị trường tài sản token hóa.
Trước hết là tình trạng thanh khoản bị phân mảnh giữa nhiều blockchain và nền tảng giao dịch. Khi cùng một loại tài sản được phát hành hoặc giao dịch trên nhiều mạng lưới khác nhau, dòng tiền có thể bị chia nhỏ, làm giảm hiệu quả giao dịch và khả năng hình thành một thị trường thống nhất.
Rủi ro bảo mật cũng là trở ngại đáng chú ý, đặc biệt khi các tài sản tài chính có giá trị lớn được quản lý và giao dịch thông qua smart contract hoặc những hạ tầng blockchain mới.
Cuối cùng là những rào cản pháp lý đối với cổ phiếu token hóa dạng tổng hợp (synthetic tokenized stocks). Khác với cổ phiếu thông thường, những token này chỉ giúp nhà đầu tư kiếm lời hoặc chịu lỗ theo biến động giá cổ phiếu, chứ không thực sự sở hữu cổ phần hay có quyền biểu quyết trong doanh nghiệp.
Điều này có thể khiến các cơ quan quản lý siết chặt quy định, đồng thời khiến nhà đầu tư và tổ chức tài chính truyền thống thận trọng hơn khi tham gia thị trường.
Vì vậy, dù Citrini kết luận xu hướng đưa token hóa tài sản có thể tạo ra những cơ hội đầu tư lớn hơn BTC và ETH, khả năng hưởng lợi thực tế vẫn phụ thuộc vào mô hình kinh doanh, cơ chế thu phí và cách giá trị được chuyển đến cổ đông hoặc người nắm giữ token của từng dự án.
Coin68 tổng hợp
