Vốn hóa stablecoin bốc hơi 14,2 tỷ USD chỉ trong 1 tháng, mức cao nhất 4 năm. Ảnh: Coinqik
Stablecoin mất 14,2 tỷ USD trong 30 ngày
Thị trường stablecoin vừa ghi nhận đợt sụt giảm nguồn cung mạnh nhất kể từ tháng 06/2022. USDT và USDC mất hơn 11 tỷ USD vốn hóa chỉ trong một tháng, trong khi các quỹ ETF Bitcoin liên tục bị rút vốn và nhu cầu từ nhà đầu tư Mỹ suy yếu. Bitcoin vì thế đang thiếu nguồn tiền mới để duy trì đà phục hồi.
Theo tổng hợp ngày 11/11 của Glassnode, tổng nguồn cung các stablecoin lớn đã giảm 14,2 tỷ USD trong 30 ngày qua. Đây là mức thu hẹp mạnh nhất kể từ thời điểm thị trường crypto chìm sâu vào chu kỳ suy thoái sau sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra.
Bitcoin has been grinding down and stablecoin supply is shrinking fast; the fastest contraction since June 2022. Our latest Week On-chain report contains eight more analyses, including cost basis, ETF flows, wallet accumulation and much more. https://t.co/FNqqw4XtxW
— glassnode (@glassnode) November 11, 2026
Trong tháng 6/2022, nguồn cung stablecoin từng giảm gần 30 tỷ USD trong 30 ngày. Khoảng 5 tháng sau, Bitcoin chạm đáy chu kỳ tại 15.500 USD. Dù mức suy giảm hiện tại chưa bằng giai đoạn đó, tốc độ rút vốn hiện nay đang phát đi tín hiệu đáng lo ngại.
Glassnode cho biết tổng nguồn cung stablecoin có lúc đã xuống dưới 280 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 09/2025. Đây là nguồn thanh khoản quan trọng của thị trường tiền mã hóa, được nhà đầu tư sử dụng để lưu trữ USD trên sàn giao dịch và các nền tảng blockchain trước khi phân bổ vào tài sản khác. Nguồn cung thu hẹp phản ánh việc người nắm giữ quy đổi stablecoin lấy USD và đưa tiền ra khỏi thị trường.
USDT của Tether và USDC của Circle là hai đồng chịu ảnh hưởng lớn nhất. USDT hiện chiếm khoảng 61% tổng nguồn cung stablecoin, còn USDC chiếm 24%.
Vốn hoá của top 10 stablecoin lớn nhất thị trường. Nguồn: DefiLIama (12/11/2026)
Riêng USDT đã mất 6,6 tỷ USD vốn hóa trong 60 ngày tính đến ngày 07/11. Con số này cao hơn gấp đôi mức sụt giảm 3,2 tỷ USD trong giai đoạn tương ứng sau khi sàn FTX sụp đổ vào cuối năm 2022. USDT cũng đang giao dịch thấp hơn nhẹ so với mức neo 1 USD.
Trong khi đó, các token được bảo chứng bằng vàng duy trì tương đối ổn định với tổng vốn hóa khoảng 5,61 tỷ USD. Con số này vẫn thấp hơn mức đỉnh 6,31 tỷ USD hồi tháng 2/2026, thời điểm giá vàng tiến sát 5.350 USD/ounce.
Glassnode nhận định nguồn cung stablecoin quay trở lại tăng trưởng sẽ là tín hiệu đầu tiên cho thấy dòng tiền mới bắt đầu tham gia thị trường.
Bitcoin mất lực mua, cá voi bắt đầu gom hàng
Bức tranh dòng tiền càng đáng lo ngại khi các quỹ ETF Bitcoin spot tại Mỹ ghi nhận 1,6 tỷ USD bị rút ròng trong 20 phiên gần nhất. Theo Glassnode, đợt rút vốn này vẫn chưa sâu bằng nhiều chu kỳ trước, nhưng cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức đang suy yếu.
Chỉ số Coinbase Premium, đo lường chênh lệch giá Bitcoin trên Coinbase so với thị trường toàn cầu, cũng duy trì dưới 0 trong suốt nhịp giảm từ đỉnh tháng 9. Mức chiết khấu hiện sâu nhất kể từ tháng 2/2026, phản ánh lực mua yếu từ nhà đầu tư Mỹ.
Áp lực bán còn thể hiện rõ ở nhóm nhà đầu tư ngắn hạn. Tại thời điểm Glassnode ghi nhận dữ liệu ngày 11/11, Bitcoin giao dịch quanh 74.000 USD, thấp hơn mức giá vốn trung bình 75.600 USD của nhóm nắm giữ dưới 155 ngày.
Từ trạng thái gần như toàn bộ lượng Bitcoin có lãi tại đỉnh tháng 9, tỷ lệ này hiện chỉ còn khoảng 35%. Khoảng 2/3 lượng Bitcoin thuộc nhóm nhà đầu tư ngắn hạn được mua trong giai đoạn tháng 8-10 đang nằm trên mức giá hiện tại, với vùng giá mua cao nhất lên tới 83.600 USD. Những nhà đầu tư này có thể tranh thủ bán ra khi Bitcoin phục hồi về giá vốn, tạo thêm áp lực cung.
Ở chiều ngược lại, một số tín hiệu kỹ thuật đang giúp thị trường tránh nguy cơ bán tháo dây chuyền. Phần lớn các mức thanh lý vị thế mua sử dụng đòn bẩy quanh vùng giá hiện tại đã bị quét sạch. Trong khi đó, lượng lệnh chờ mua trong phạm vi 5% quanh giá Bitcoin trên Binance và Coinbase liên tục vượt lượng lệnh bán kể từ đợt giảm ngày 05/11. Cụm lệnh mua lớn tập trung trong vùng 68.000-72.500 USD.
Glassnode đánh giá xu hướng phục hồi hình thành từ tháng 8 vẫn chưa bị phá vỡ, miễn là Bitcoin giữ được đáy tháng 6 tại 58.500 USD. Trong ngắn hạn, vùng 73.000 USD là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, còn việc lấy lại mốc 75.600 USD sẽ giúp cải thiện trạng thái lợi nhuận của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn.
Glassnode cũng ghi nhận hai nhóm ví nắm giữ 100-1.000 BTC và 1.000-10.000 BTC đã chuyển sang tích lũy trong tuần qua, sau phần lớn tháng 10 liên tục bán ra. Tuy nhiên, các nhóm ví còn lại, từ cá voi nắm giữ trên 10.000 BTC đến nhà đầu tư nhỏ lẻ dưới 1 BTC, vẫn đang giảm lượng Bitcoin sở hữu.
Về diễn biến vĩ mô, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã chạm 4,75%, cao hơn 75 điểm cơ bản so với lãi suất điều hành 4% của Fed. Thị trường trái phiếu đang định giá khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất, tạo thêm sức ép lên các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, mức chênh lệch này vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh 244 điểm cơ bản hồi tháng 6/2022.
Nhìn chung, thị trường đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn vốn mới khi stablecoin, ETF và nhu cầu mua từ Mỹ cùng suy yếu. Dù cá voi đã bắt đầu gom hàng và áp lực thanh lý đòn bẩy giảm bớt, những tín hiệu này vẫn chưa đủ xác nhận một đợt đảo chiều bền vững.
Đáng chú ý, một thống kê khác từ Lookonchain chỉ ra trong năm 2026, các công ty đại chúng theo đuổi chiến lược kho bạc Bitcoin trong giai đoạn 2024-2025 đã bán ra hơn 8 tỷ USD BTC, cho thấy áp lực đè năng lên giá.
14 public companies have sold 108,247 $BTC ($8.08B) in 2026! MARA sold 40,581 $BTC ($3.03B) at an average price of $74,446, while Riot Platforms sold 20,264 $BTC ($1.51B) at an average price of $73,231. https://t.co/XnjY0iGNpr
— Lookonchain (@lookonchain) November 10, 2026
Coin68 tổng hợp
