Hyperliquid là gì? Sàn DEX phái sinh hoạt động trên Layer 1 cùng tên

Hyperliquid là sàn DEX phái sinh cho phép người dùng long/short nhiều loại tài sản khác nhau có sử dụng đòn bẩy. Ngoài ra, Hyperliquid hoạt động trên Layer 1 cùng tên do chính dự án phát triển tên là Hyperliquid L1 để mang đến trải nghiệm người dùng giao dịch phái sinh tốt nhất. Hãy cùng Coin68 tìm hiểu về dự án Hyperliquid qua bài viết dưới đây nhé!

Hyperliquid là gì? Sàn DEX phái sinh hoạt động trên Layer 1 cùng tên

Hyperliquid là gì? 

Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung chuyên về phái sinh (Perpetual DEX) được xây dựng trên một blockchain Layer 1 cùng tên, cho phép người dùng thực hiện các lệnh long/short với mức đòn bẩy lên tới x50.

Hyperliquid là gì?

Hyperliquid L1 được xây dựng dựa trên bộ công cụ Tendermint của Cosmos và sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Stake và có thiết kế tối ưu để vận hành các giao dịch hoàn toàn on-chain với thông lượng cao và độ trễ thấp, nhằm mang lại trải nghiệm giao dịch mượt mà và minh bạch.

Ngoài giao dịch phái sinh, Hyperliquid còn hỗ trợ spot trading, cơ chế Vault để sao chép giao dịch tự động, cùng các tính năng như hệ thống điểm thưởng, chương trình referral và khả năng theo dõi danh mục đầu tư. Token quản trị của hệ sinh thái, HYPE, được sử dụng để tham gia staking, thanh toán phí giao dịch và có tiềm năng trong các chương trình khuyến khích và quản trị mạng lưới.

Sản phẩm của Hyperliquid

Các loại tiêu chuẩn của Hyperliquid

- HIP-1 (Native Token Standard): Đây là bộ tiêu chuẩn dùng để tạo ra các token mới trên Hyperliquid. Mỗi token được thiết kế với nguồn cung giới hạn, có thể giao dịch trên sàn spot tích hợp sẵn với USDC và được cài đặt các thông số cơ bản như tên, số thập phân hay nguồn cung tối đa. Khi triển khai, người tạo token phải trả phí gas thông qua cơ chế đấu giá Hà Lan, đồng thời có quyền nhận một phần phí giao dịch phát sinh từ thị trường spot của token đó.

- HIP-2 (Hyperliquidity): Đây đóng vai trò như công cụ khởi tạo thanh khoản cho các token HIP-1 trong giai đoạn đầu. Lấy cảm hứng từ Uniswap nhưng hoạt động trực tiếp trên sổ lệnh on-chain, Hyperliquidity giúp các token mới nhanh chóng có thanh khoản để người dùng giao dịch. Người triển khai chỉ cần thiết lập các thông số như giá khởi điểm, số lượng lệnh hay kích thước lệnh, sau đó hệ thống sẽ tự động vận hành mà không cần quản trị thủ công.

- HIP-3 (Builder-deployed Perpetuals): Đây mở rộng khả năng cho phép cộng đồng triển khai hợp đồng vĩnh cửu (perpetual contracts) một cách phi tập trung. Đây là tính năng đang thử nghiệm trên testnet, nơi các builder có thể tự do tạo thị trường perp, định nghĩa oracle và thiết lập các thông số giao dịch. Để đảm bảo an toàn cho người dùng, builder phải stake ít nhất 1 triệu token HYPE và có thể bị phạt nếu vận hành sai lệch. Cơ chế này đánh dấu bước tiến quan trọng hướng tới một hệ sinh thái hoàn toàn phi tập trung trên Hyperliquid.

HyperCore

HyperCore là thành phần cốt lõi của blockchain Hyperliquid, chịu trách nhiệm xử lý toàn bộ hoạt động giao dịch tài chính on-chain, từ sổ lệnh spot đến hợp đồng vĩnh cửu (perpetual). Nó được thiết kế để đạt hiệu suất cực cao với khả năng xử lý hàng trăm nghìn lệnh mỗi giây, độ trễ cực thấp và cơ chế thanh lý minh bạch thông qua cả sổ lệnh lẫn vault cộng đồng. HyperCore không chỉ đảm bảo mọi giao dịch, ký quỹ và thanh lý đều diễn ra trực tiếp trên blockchain với tính phi tập trung hoàn toàn, mà còn tích hợp các nguyên thủy mạnh mẽ như oracle, vaults, multi-sig native và cơ chế phí giao dịch phân phối lại cho cộng đồng. 

Có thể hình dung HyperCore như “cỗ máy giao dịch tốc độ cao” của Hyperliquid, nơi tất cả thanh khoản và giao dịch được xử lý tức thì. Song song với đó, HyperEVM đóng vai trò “bộ não lập trình đa năng”, cho phép các nhà phát triển xây dựng ứng dụng tài chính tận dụng trực tiếp thanh khoản và sức mạnh giao dịch của HyperCore ngay trong cùng một hệ sinh thái thống nhất.

HyperEVM

HyperEVM là nền tảng hợp đồng thông minh đa năng được tích hợp trực tiếp trong blockchain Hyperliquid và hoạt động song song với HyperCore, cùng được bảo mật bởi cơ chế đồng thuận HyperBFT. 

Không phải là một chuỗi riêng biệt, HyperEVM cho phép các nhà phát triển triển khai dApps quen thuộc như trên Ethereum, đồng thời tận dụng trực tiếp thanh khoản và dữ liệu giá hiệu suất cao từ sổ lệnh spot và perpetual của HyperCore. Với việc sử dụng HYPE làm token gas theo cơ chế EIP-1559, hỗ trợ cầu nối đa chuỗi, công cụ dành cho developer và khả năng niêm yết token không cần cấp phép, HyperEVM mở ra một môi trường DeFi mạnh mẽ, nơi giao dịch và xây dựng ứng dụng tài chính diễn ra liền mạch trong cùng một hệ sinh thái on-chain.

Hyperliquid Perpetual DEX 

Đây là sàn DEX phái sinh cho phép người dùng long/short nhiều loại tài sản khác nhau với mức đòn bẩy tối đa là x50. Những tính năng mà Hyperliquid phát triển bao gồm Trade, Vault, Portfolio, Referrals và Points.

Giao diện sàn DEX phái sinh Hyperliquid

Perpetual Trading

Đây là tính năng cho phép người dùng long/short nhiều loại tài sản với nhiều loại lệnh khác nhau tương tự như các sàn CEX, DEX bao gồm:

• Market: Đây là lệnh được thực hiện ngay lập tức theo giá thị trường hiện tại.

• Limit: Đây là lệnh thực hiện ở mức giá mà người dùng đã chọn.

• Stop Market: Đây là lệnh mà người dùng chỉ cần chọn một mức giá dừng và lệnh sẽ tự động khớp lệnh ở mức giá tốt nhất hiện có. 

• Stop Limit: Đây là lệnh mà người dùng cần chọn cả giá dừng và giá limit để kích hoạt. Ví dụ: BTC đang ở mức giá 60.000 USD và bạn thiết lập lệnh stop limit ở mức giá dừng là 59.000 USD và giá limit là 58.000 USD. Lệnh limit ở mức 58.000 USD sẽ được đặt khi giá giảm từ 60.000 USD xuống 59.000 USD.

• Scale: Đây là nhiều lệnh được người dùng đặt trong một phạm vi giá nhất định. 

• TWAP: Đây là lệnh lớn được chia thành các lệnh nhỏ hơn và chúng sẽ được thực hiện trong khoảng thời gian từ 5 phút đến 24h tuỳ thuộc vào mức giá hiện tải của tài sản. Các lệnh nhỏ của TWAP có độ trượt giá tối đa là 3%.

Các loại lệnh giao dịch trong Hyperliquid

Ngoài ra, giao diện giao dịch của Hyperliquid được thiết kế để thân thiện với người dùng và vô cùng tiện lợi khi nền tảng hiển thị các loại token trong từng mảng như AI, Layer 1, DeFi,... Đặc biệt là phần Pre-launch với token chưa được niêm yết trên bất cứ sàn CEX, DEX nào và Hyperliquid đang hỗ trợ người dùng giao dịch token ZRO được cho là của dự án LayerZero. 

Phân mục các loại token trên Hyperliquid

Mục Pre-launch với token ZRO được cho là của LayerZero

Spot Trading

Đây là tính năng cho phép người dùng giao dịch mua hoặc bán ngay lập tức các tài sản với 3 loại lệnh là Limit, Market và Scale. Hiện tại, Hyperliquid chỉ mới hỗ trợ token PURR cho spot trading với chuẩn token là HIP-1 .

Token PURP được hỗ trợ spot trading

Vault

Với các sàn DEX thông thường hay DEX phái sinh thì Vault là 1 tên gọi khác của pool thanh khoản nơi mà người dùng gửi tài sản để kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên, Vault trong Hyperliquid là nơi mà tiền của người dùng có thể tự động giao dịch theo các lệnh trong Vault như Copy Trading của các sàn CEX.

Bằng cách gửi tiền vào Vault, người dùng kiếm được một phần lợi nhuận hoặc có thể thua lỗ do lệnh long/short trong Vault đang không được khả quan. Nếu có những trader cụ thể mà người dùng ngưỡng mộ thì có thể gửi tiền vào Vault để tiếp xúc với các chiến lược giao dịch của trader đó.

Ví dụ: bạn gửi 100 USDC vào một Vault có tổng số tiền gửi là 1000 USDC thì bạn sở hữu 10% tài sản trong Vault. Theo thời gian, các lệnh long/short dần khả quan và giá trị Vault tăng lên 2.000 USDC thì bạn chọn cách rút tiền để có lợi nhuận. Bạn rút 200 USDC tương đương 10% trừ đi 10 USDC do phải chia lại 10% cho người tạo Vault thì lợi nhuận của bạn là 190 USDC. Tuy nhiên, con số có thể thay đổi do trượt giá và phí khi bạn rút tiền.

Hyperliquidity Provider (HLP) là Vault do chính Hyperliquid tạo ra để thực hiện việc tạo lập thị trường (MM) và cũng đóng vai trò là 1 trader trong nền tảng. Người dùng có thể gửi tiền vào Vault HLP để đảm bảo an toàn hoặc Vault được mở từ các trader cá nhân.

Vault trong Hyperliquid

Portfolio

Đây là nơi người dùng có thể theo dõi các lệnh long/short mà mình đã mở với những thông tin như PnL (Profit and Loss), khối lượng giao dịch, đòn bẩy,...

Tính năng Portfolio trên Hyperliquid

Referrals

Đây là nơi mà người dùng có thể gửi link referral hay với mã mời của mình cho người khác tham gia để nhận hoa hồng khi họ giao dịch trên Hyperliquid. Tuy nhiên, người dùng cần phải mở lệnh long/short với khối lượng giao dịch 10.000 USD để tạo mã mời. 

Hệ thống Referrals trên Hyperliquid

Points

Đây là điểm thưởng dành cho người dùng giao dịch long/short hoặc nạp tiền vào Vault trên Hyperliquid và nó sẽ được phân bổ vào mỗi thứ 5 hàng tuần. Chương trình điểm thưởng đã được Hyperliquid khởi chạy từ ngày 01/11/2023 và kéo dài 6 tháng dự kiến kết thúc vào ngày 01/05/2024. 

Hệ thống Points trên Hyperliquid

Ngoài ra, người có point sẽ được airdrop token PURR được hỗ trợ spot trading đầu tiên trên Hyperliquid.

Hypurr.fun

Hypurr.fun là một sản phẩm của Hyperliquid, mang đến trải nghiệm tương tự pump.fun khi cho phép người dùng tạo và giao dịch memecoin dễ dàng. Tuy nhiên, Hypurr.fun khác biệt ở chỗ chỉ hoạt động qua Telegram Bot, không cần truy cập website. Nền tảng này sử dụng mô hình Bonding Curve, một cơ chế giúp xác định mối quan hệ giữa cung và giá của tài sản, nhằm hạn chế rủi ro rug pull. Bên cạnh đó, để hạn chế tính PvP trong cộng đồng, Hypurr.fun còn sử dụng tính năng Auction tên của các memecoin trước khi chúng được list trên Hyperliquid sau khi đã đạt được mức vốn hoá mục tiêu.

Hypurr.fun

Thông tin cơ bản về token HYPE

Các thông số kỹ thuật của token HYPE

Phân bổ token HYPE

Tỷ lệ phân bổ token HYPE

Token HYPE được phân bổ như sau:

• Airdrop - 31%: Mở khóa 100% tại TGE.
  
  
• HIP-2 - 0.01%: Mở khoá 100% tại TGE.
  
  
• Core contributors - 23.8%: Khóa 1 năm, sau đó  linear vesting trong vòng 3 năm.
  
  
• Cộng đồng - 38.9%: Chưa có thông tin vesting.
  
  
• Hyper Foundation - 6.00%: Chưa có thông tin vesting.
  
  
• Community Grants -  0.30%: Chưa có thông tin vesting.

Công dụng của token HYPE

- Đồng thuận Proof of Stake: Người dùng có thể stake token HYPE để tham gia xác thực giao dịch và bảo mật mạng lưới, đồng thời nhận phần thưởng từ hệ thống.

- Cơ chế HyperEVM: HYPE được dùng trong HyperEVM để thanh toán phí giao dịch và làm token tiện ích cho các Dapp xây dựng trên blockchain Hyperliquid.

- Phát triển trong tương lai: HYPE có tiềm năng cho các chức năng quản trị, cung cấp thanh khoản và các chương trình khuyến khích trong hệ sinh thái Hyperliquid.

Sự kiện airdrop token HYPE

Token HYPE của Hyperliquid đã được công bố airdrop vào ngày 14/10/2024 với các mục tiêu và điều kiện như sau:

- Mục đích và quản lý: Hyperliquid thành lập Hype Foundation để quản lý và phân bổ token HYPE, cũng như hỗ trợ phát triển hệ sinh thái Hyperliquid. Hype Foundation sẽ đảm nhiệm các hoạt động liên quan đến token sau sự kiện airdrop.

- Điều kiện tham gia airdrop: Người dùng sẽ được xem xét nhận airdrop HYPE dựa trên lịch sử hoạt động của họ trên nền tảng. Để đủ điều kiện, người dùng cần đọc và đồng ý với điều khoản airdrop trước ngày 11/11/2024. Chi tiết về phân bổ token vẫn chưa được công bố cụ thể.

Lộ trình phát triển dự án Hyperliquid

Hiện tại, lộ trình phát triển chi tiết của dự án Hyperliquid trong năm 2025 trở đi vẫn chưa có thông tin chính thức. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin chi tiết.

Đội ngũ phát triển

Hyperliquid Labs là đội ngũ phát triển của Hyperliquid được dẫn dắt bởi Jeff và iliensinc. Họ là những người bạn cùng lớp từ đại học Harvard và các thành viên khác của Hyperliquid Labs đều đã có nhiều kinh nghiệm làm việc tại các công ty về công nghệ, tài chính như Airtable, Citadel, Hudson River Trading và Nuro.

Nhà đầu tư

Hiện tại, Hyperliquid chưa công bố thông tin về những nhà đầu tư tại các vòng gọi vốn. Coin68 sẽ cập nhật ngay khi có thông tin mới nhất từ phía dự án. 

Đối tác

Hyperliquid hiện đang hợp tác với các dự án như: Rage Trade, Mizar, Hummingbot, Okto,...

Thông tin về cá voi Hyperliquid làm náo loạn thị trường

Vào ngày 12/03/2025 vừa qua, nền tảng phái sinh Hyperliquid đã phải chịu lỗ khoản 4 triệu USD bởi vì lệnh long với đòn bẩy cao của một cá voi bí ẩn có địa chỉ ví là 0xf3F...7057c. Cụ thể, cá voi này đã gửi 15,23 triệu USDC vào Hyperliquid để mở vị thế long 160.234 ETH, sử dụng đòn bẩy từ 13,5x đến 19,2x. Sau khi kiếm được khoảng 8 triệu USD lợi nhuận, cá voi này đã rút 17,09 triệu USDC khỏi tài khoản, kích hoạt thanh lý tự động của Hyperliquid, dẫn đến thanh lý khiến HLP vault mất 4 triệu USD và giá token HYPE giảm 8,5%.

Chú cá voi trên Hyperliquid làm náo loạn thị trường

Một số nhà phân tích nghi ngờ rằng cá voi này đã cố tình thao túng cơ chế thanh lý của Hyperliquid để kiếm lợi nhuận. Sau sự kiện này, Hyperliquid đã công bố điều chỉnh giới hạn đòn bẩy cho BTC và ETH xuống 40x và 25x tương ứng để giảm thiểu rủi ro trong tương lai. Mặc dù lỗ 4 triệu USD, lợi nhuận tổng thể của HLP vault vẫn là 60 triệu USD, cho thấy tính sinh lợi dài hạn.

Không dừng lại ở đó, vào ngày 15/03, cá voi này đã tiếp tục nạp vào khoảng 6 triệu USDC, đặt lệnh short cross BTC với đòn bẩy 40x tại mức giá 84.260 USD. Sau đó, địa chỉ này liên tục nạp thêm tiền vào Hyperliquid để tăng giá trị cho lệnh short nhằm tránh bị thanh lý. Nhiều trader khác đã rủ nhau "team up" nhằm đẩy giá BTC lên đến mức giá làm lệnh short bị thanh lý. Tuy nhiên chiến lược này bất thành vì cá voi 0xf3F...7057c liên tục nạp tiền để duy trì vị thế short của mình.

Tính đến 12 giờ ngày 18/03, tổng giá trị của lệnh short này đã lên đến con số hơn 500 triệu USD. Tuy nhiên, chỉ 2 tiếng sau, lệnh này đã được đóng với mức lãi khoảng 9 triệu USD cùng phí funding cao ngất ngưỡng là 500 nghìn USD.

Tình hình hoạt động của Hyperliquid

Thị phần của Hyperliquid trong mảng Perp DEX. Nguồn: Dune Analyics (12/09/2025)

Tổng quan: Hyperliquid đang tăng trưởng mạnh, nhiều thời điểm chiếm trên 50% thị phần giao dịch phân khúc mục tiêu, với khối lượng hằng ngày đi lên ổn định. Giá HYPE dao động quanh 55 USD, phản ánh cả nhu cầu thị trường và cấu trúc cung giảm dần.

Chiến lược buybacks của Hyperliuqid

Chiến lược buyback & burn là một chiến lược sử dụng phí giao dịch từ sổ lệnh được trích để mua lại HYPE trên thị trường và đốt. Tính đến hiện tại, đã buyback & burn tổng cung với quy mô chi tiêu khoảng 21 triệu USD (tương đương với khoảng 396.400 HYPE). Cơ chế này diễn ra liên tục, gắn chặt với khối lượng giao dịch, tạo mô hình giảm phát và nâng dần giá trị cho phần cung còn lưu hành.

Chiến lược đốt token HYPE

Đồng thời, cộng đồng cũng ngày càng phát triển, với nhiều nhóm xây dựng ứng dụng trên HyperEVM, trong khi các “cá voi” tiếp tục rót hàng chục triệu USD để tích lũy HYPE. Có thể nhìn thấy rõ ràng là cả TVL của Hyperliquid và HyperEVM đều có xu hướng tăng trưởng đều theo thời gian.

Hyperliquid TVL và HyperEVM TVL

Ngoài ra, Hyperliquid còn vận hành quỹ Assistance Fund. Quỹ này được chia một phần phí giao dịch từ giao thức, dùng để "bảo hiểm" cho người dùng trong trường hợp giao thức xảy ra sai sót hoặc thanh lý không chính xác. Tuy nhiên, Hyperliquid đã quyết định sử dụng tiền phí thu về để mua  HYPE từ thị trường. Tính ở thời điểm cập nhật, Assistance Fund đang nắm giữ đến 1,7 tỷ USD HYPE và không ngừng tăng theo thời gian.

Thống kê địa chỉ ví của Assistance Fund. Nguồn: HypurrScan (12/09/2025)

Cùng lúc, các sự kiện như cú “giết short” trên XPL mang lại lợi nhuận khủng 38 triệu USD chỉ trong vài phút cho thấy mức độ thanh khoản sâu và tiềm năng “long squeeze” vốn có của nền tảng. Hơn nữa, động thái như việc BitGo hỗ trợ HyperEVM cho thấy tín hiệu tích cực từ phía các tổ chức, mở ra cơ hội thu hút dòng vốn lớn hơn vào hệ sinh thái.

Đề xuất về stablecoin trên Hyperliquid

Hiện tại, Hyperliquid đang bước vào một giai đoạn quan trọng khi chuẩn bị phát hành USDH – stablecoin native được kỳ vọng sẽ trở thành đồng tiền cốt lõi trong hệ sinh thái, thay thế vai trò của USDC vốn chiếm ưu thế từ cuối năm 2024. Thay vì tự triển khai, đội ngũ lựa chọn hình thức “đấu thầu” công khai, cho phép nhiều dự án stablecoin đệ trình đề xuất và để cộng đồng bỏ phiếu quyết định, qua đó nhấn mạnh tính minh bạch và quản trị phi tập trung.

Danh sách các bên đã chính thức tham gia đấu thầu rất đa dạng, bao gồm cả những tổ chức phát hành stablecoin tập trung lẫn các giao thức DeFi:

• Paxos: Đây là nhà phát hành USDP và PYUSD, đề xuất USDH được bảo chứng tuân thủ MiCA/GENIUS, tích hợp HyperCore + HyperEVM, dùng 95% lợi nhuận từ dự trữ để mua lại HYPE. Phiên bản v2 bổ sung hỗ trợ PayPal, Venmo, đầu tư 20 triệu USD, cùng cam kết niêm yết USDH/HYPE trên Kraken.
  

• Agora (VanEck): Bên này sẽ đưa ra mô hình liên minh hạ tầng với Rain (fiat on/off-ramp) và LayerZero (cross-chain), cam kết phân phối toàn bộ lợi nhuận cho Hyperliquid và giữ vai trò trung lập, không cạnh tranh với hệ sinh thái.
  

• Frax Finance: Dự án này đề xuất USDH bảo chứng bằng frxUSD (backed bởi BlackRock BUIDL), phân bổ 100% lợi nhuận cho cộng đồng Hyperliquid, với tiềm năng đem lại ~220 triệu USD/năm nếu thay thế USDC.
  

• Native Markets: Đây là 1  dự án được dẫn dắt bởi cựu COO Uniswap Labs, cam kết phân bổ lợi nhuận cho Assistance Fund; hiện là ứng viên “nội địa” nhận nhiều ủng hộ nhất từ validator (tỷ lệ dự đoán >70% trên Polymarket).
  

• Sky (MakerDAO): Dự án này mang đến lợi thế từ hệ sinh thái DAI/USDS với TVL >8 tỷ USD, cam kết lợi suất 4,85% cho USDH, hỗ trợ multichain qua LayerZero, đầu tư 25 triệu USD xây dựng giải pháp DeFi riêng cho Hyperliquid.
  

• Ethena: đứng sau stablecoin USDe, đề xuất USDH bảo chứng bằng USDtb phát hành cùng Anchorage Digital và BlackRock BUIDL, chia 95% lợi nhuận cho cộng đồng Hyperliquid, đồng thời tích hợp sản phẩm phái sinh và token hóa tài sản thực.
  

Như vậy, có thể thấy cuộc đua USDH quy tụ cả những tên tuổi lớn trong tài chính truyền thống (Paxos, VanEck/Agora), các giao thức DeFi lâu đời (Maker/Sky, Frax) lẫn những dự án thế hệ mới (Ethena, Native Markets). Kết quả cuối cùng sẽ phản ánh rõ lựa chọn chiến lược của Hyperliquid: ưu tiên pháp lý và hợp tác tổ chức, hay nhấn mạnh yếu tố native và phân phối giá trị cho cộng đồng.

Tổng kết

Hyperliquid là sàn DEX phái sinh cho phép người dùng long/short nhiều loại tài sản khác nhau với mức đòn bẩy tối đa là x50. Đội ngũ dự án tự phát triển Layer 1 riêng có tên là Hyperliquid L1 để nâng cao trải nghiệm người dùng trong giao dịch phái sinh.

Thông qua bài viết này chắc các bạn đã phần nào nắm được những thông tin cơ bản về dự án Hyperliquid để tự đưa ra nhận định cho riêng mình. 

Lưu ý: Thông tin trong bài viết không được xem là lời khuyên đầu tư, Coin68 không chịu trách nhiệm với bất kỳ quyết định nào của các bạn.