Mặc dù đã có đầu tư đáng kể vào các ETF của Mỹ, chiến lược gọi là giao dịch Cash-and-Carry đang làm giảm áp lực mua, nên cần có nhu cầu để đẩy giá BTC lên. Ngoài ra, chúng ta cũng cần xem xét sự khác biệt giữa số địa chỉ hoạt động đang giảm và số lượng giao dịch tăng lên trên mạng lưới BTC. Trong bài on-chain tuần này, Coin68 mời các bạn xem sơ lược về những chuyển biến hoạt động của mạng lưới BTC và về nhu cầu ETF của các tổ chức.
Sự kiện on-chain nổi bật tuần qua (10/06 - 15/06)
1. Phân tích sự khác biệt về hoạt động trên BTC và nhu cầu ETF
1.1 Sự khác biệt về hoạt động trên BTC
Các chỉ số on-chain như địa chỉ hoạt động, giao dịch và khối lượng rất quan trọng để đánh giá sự phát triển và hiệu quả của các mạng blockchain.Hiện tại, Bitcoin đang chứng kiến sự suy giảm khác về hoạt động, do những yếu tố khác nhau thúc đẩy như sự xuất hiện của các yếu tố mới như Inscriptions, Ordinals, BRC-20 và Runes.
Địa chỉ ví Bitcoin active
Số địa chỉ ví hoạt động đang giảm, nhưng mạng lưới đang xử lý mức giao dịch gần như ở mức cao nhất từ trước đến nay. Số lượng giao dịch trung bình hàng tháng hiện tại là 617.000 giao dịch mỗi ngày, cao hơn 31% so với trung bình hàng năm. Điều này cho thấy nhu cầu đối với mạng lưới Bitcoin rất đáng kể.
Lượng giao dịch trên mạng Bitcoin
So sánh sự sụt giảm gần đây của các địa chỉ hoạt động với tỷ lệ giao dịch được gán cho inscriptions và token BRC-20 cho thấy một mối tương quan mạnh mẽ. Đáng chú ý, số lượng inscriptions cũng đã giảm đáng kể kể từ giữa tháng 4.
Điều này cho thấy rằng nguyên nhân chính của sự sụt giảm là do việc sử dụng ít đi của inscriptions và ordinals. Ngoài ra, nhiều ví và giao thức tái sử dụng địa chỉ, có nghĩa là một địa chỉ được sử dụng nhiều lần trong một ngày chỉ được tính là một địa chỉ hoạt động nhưng đóng góp nhiều giao dịch. Do đó, nếu 1 địa chỉ tạo ra mười giao dịch trong một ngày, nó sẽ được tính là một địa chỉ hoạt động nhưng 10 giao dịch.
Tỉ lệ giao dịch Inscriptions
Số lượng inscriptions đã đạt 71 triệu tính đến thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, kể từ giữa tháng 4 năm nay, sự phổ biến của giao thức này đã giảm đáng kể.
Sự sụt giảm hoạt động của inscriptions có thể được giải thích bởi sự xuất hiện của giao thức Runes. Runes đã được ra mắt vào khối halving ngày 20/4, trùng hợp với sự giảm sút trong hoạt động của inscriptions. Kể từ khi ra mắt, nhu cầu cho các giao dịch Runes đã tăng lên từ 600.000 đến 800.000 mỗi ngày và vẫn duy trì ở mức cao.
Giao dịch trên mạng lưới Bitcoin theo ngày
1.2. Sự khác biệt về nhu cầu ETF
Các tổ chức lớn hiện nay bao gồm: BTC Spot ETF ở Mỹ, Mt. Gox Trustee, US Government, các sàn giao dịch và thợ đào đang nắm giữ khoảng 4,23 triệu BTC, chiếm hơn 27% nguồn cung, trong đó các ETF Spot hiện nắm giữ hơn 862.000 BTC.
Số dư BTC theo tổ chức lớn
Coinbase nắm giữ một phần lớn trong cả số dư thông qua dịch vụ lưu ký của mình. Các tổ chức Coinbase Exchange và Coinbase Custody hiện đang nắm giữ lần lượt khoảng 270.000 và 569.000 BTC.
Số dư BTC của Coinbase
Coinbase phục vụ cả khách hàng ETF và các chủ sở hữu tài sản thông thường, tầm quan trọng của sàn giao dịch này trong quá trình định giá thị trường đã trở nên đáng kể. Đánh giá số lượng tiền gửi vào các ví giao dịch của Coinbase, dữ liệu cho thấy mức tăng đáng kể trong các giao dịch tiền gửi kể từ khi ETF được ra mắt.
Tuy nhiên, một phần đáng kể các khoản tiền gửi này liên quan đến việc rút tiền từ cụm địa chỉ của GBTC.
Giao dịch ra/vào Coinbase
Ngoài áp lực bán từ GBTC trong khi thị trường đang leo lên đỉnh mới, một yếu tố khác gần đây đã đóng góp vào việc giảm áp lực nhu cầu cho các ETF Spot là thị trường tương lai của CME Group.
Số liệu cho thấy mức open interest cố định đã ổn định ở mức trên 8 tỷ USD. Điều này cho thấy có nhiều nhà giao dịch từ thị trường truyền thống đang áp dụng chiến lược chênh lệch giá dựa trên mô hình cash-and-carry, là một chiến lược tận dụng sự chênh lệch giá giữa tài sản và hợp đồng tài chính liên quan.
Chiến lược này bao gồm duy trì một vị thế thị trường trung lập bằng cách mua một vị thế long trong thị trường giao ngay và đồng thời bán (short) hợp đồng tương lai cho cùng một tài sản, mà đang giao dịch ở mức giá cao hơn.
Open interest hợp đồng tương lai BTC
Các quỹ đầu cơ ngày càng có vị thế short BTC lớn. Điều này cho thấy rằng chiến lược giao dịch cash-and-carry có thể đang thúc đẩy nhu cầu cho các ETF, cho phép các nhà đầu tư lấy vị thế dài hạn trong Bitcoin.
Hiện tại, các quỹ đầu cơ có vị thế short net là 6,33 tỷ USD trong hợp đồng tương lai Bitcoin của CME và 97 triệu USD trong hợp đồng tương lai Micro CME Bitcoin.
Vị thế hợp đồng tương lai BTC trên CME
2. Cập nhật dòng tiền từ các quỹ BTC ETF Spot
Hiện tại, Grayscale đang nắm giữ 285.158 BTC (18,83 tỷ USD).
Tài sản BTC trên Grayscale. Nguồn: Arkham Intelligence
iShares Bitcoin Trust (thuộc BlackRock) tiếp tục với dòng tiền dương ngày càng lớn. Tính đến thời điểm hiện tại BlackRock đang nắm giữ hơn 305.569 BTC, trị giá 20,18 tỷ USD.
Giao dịch BTC BlackRock. Nguồn: Arkham Intelligence
Thị trường Bitcoin ETF vào ngày 14/06 có dòng tiền âm gần 190 triệu USD, chủ yếu đến từ Grayscale và Fidelity.
BlackRock vẫn đạt mức dương nhưng không đáng kể. Trong tuần này, tổng cộng 582 triệu USD đã được rút ra từ các quỹ ETF.
Dòng tiền BTC ETF theo ngày. Nguồn: Farside (14/06/2024)
Coin68 tổng hợp
Tham gia thảo luận về những vấn đề NÓNG HỔI nhất của thị trường DeFi tại nhóm chat Fomo Sapiens cùng các admin Coin68 nhé!!!
