Người nắm giữ cổ phiếu dài hạn đôi khi cần thêm tiền nhưng không muốn bán danh mục. Vay thế chấp giúp giữ lại tài sản, song lãi vay tích lũy theo thời gian có thể làm giảm hiệu quả đầu tư. Spout Finance tiếp cận bài toán này bằng cách dùng phí bán quyền chọn trên cổ phiếu thế chấp để trả lợi suất cho bên cấp vốn. Vậy Spout Finance là gì? Hãy cùng Coin68 tìm hiểu về nền tảng vay thế chấp cổ phiếu với lãi suất 0% trên Solana trong bài viết dưới đây nhé!
Spout Finance là gì? Nền tảng vay thế chấp cổ phiếu với lãi suất 0% trên Solana
Spout Finance là gì?
Spout Finance là nền tảng cho vay trên Solana, cho phép sử dụng cổ phiếu và chứng chỉ quỹ hoán đổi danh mục (ETF) của Mỹ được chuyển thành token đại diện trên chain làm tài sản thế chấp để vay USDC với lãi suất 0%.
Trang chủ của Spout Finance
Dự án cho phép tỷ lệ khoản vay trên giá trị tài sản thế chấp (LTV) tối đa là 50%. Người cung cấp USDC nhận lợi suất từ phí quyền chọn và nguồn thu trên phần vốn chưa cho vay. Spout hiện chạy trên mạng thử nghiệm của Solana. Các chức năng vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, chưa có xác nhận dịch vụ đã vận hành bằng tài sản thật trên mạng chính.
Điểm đặc biệt của Spout Finance
Spout sử dụng chiến lược bán quyền chọn mua có tài sản bảo đảm. Người mua quyền chọn trả một khoản phí để có quyền mua cổ phiếu ở mức giá đã thỏa thuận, gọi là giá thực hiện, trong thời hạn quy định.
Khoản phí từ việc bán quyền chọn trên cổ phiếu thế chấp được dùng để trả lợi suất cho bên cung cấp USDC. Nhờ nguồn thu này, mô hình không tính lãi định kỳ lên khoản vay. Đổi lại, người vay phải nhường phần tăng giá vượt giá thực hiện đối với số cổ phiếu bị thực hiện quyền chọn. Họ vẫn chịu thiệt hại nếu cổ phiếu giảm giá và có thể bị thanh lý. Vì vậy, mức lãi suất 0% đi kèm chi phí cơ hội và rủi ro tài sản.
Cách Spout Finance hoạt động
Cách Spout Finance hoạt động
Luồng tài sản và tạo lợi suất
Quy trình gồm 5 bước chính:
- Gửi tài sản: Người vay gửi token cổ phiếu được chấp nhận vào nhóm tài sản chung, được tổ chức riêng cho từng mã.
- Chuyển sang cổ phiếu cơ sở: Spout đổi token với tổ chức phát hành để đưa cổ phiếu thật vào tài khoản môi giới. Nhóm tài sản trên Solana nhận token biên nhận tương ứng để ghi nhận phần tài sản này.
- Cấp khoản vay: Người cung cấp vốn gửi USDC; người vay nhận khoản vay trong giới hạn LTV.
- Bán quyền chọn: Spout bán quyền chọn niêm yết tại thị trường Mỹ, theo chu kỳ hàng tuần hoặc hai tuần tùy tài sản.
- Phân phối thu nhập: Phí quyền chọn được chia cho người cho vay, quỹ dự phòng và ngân quỹ giao thức. Phần lớn USDC chưa giải ngân được đưa vào quỹ tín phiếu Kho bạc Mỹ token hóa để tạo thêm thu nhập.
Người vay cần hoàn trả khoản nợ trước khi rút tài sản thế chấp. Nếu tài sản đang tham gia một chu kỳ bán quyền chọn, việc rút còn phải chờ quyền chọn kết thúc và token được phát hành lại về nhóm tài sản.
Khi quyền chọn được thực hiện, cổ phiếu liên quan được giao cho bên mua tại giá thực hiện. Spout dùng số tiền thu về để mua lại cổ phiếu khi thị trường giao dịch tiếp, rồi cập nhật lượng tài sản tương ứng với token biên nhận.
Nếu giá mua lại cao hơn giá bán, cùng một số tiền sẽ mua được ít cổ phiếu hơn. Phần thiếu hụt được phân bổ theo lượng tài sản thế chấp tham gia chu kỳ, trong khi dư nợ của người vay không tự giảm theo.
Các tính năng chính của Spout Finance
- Vay USDC với lãi suất 0%: Dư nợ không tăng thêm do lãi tích lũy theo thời gian. Người vay vẫn cần theo dõi giá trị tài sản thế chấp và điều kiện thanh lý.
- Thế chấp cổ phiếu và ETF token hóa: Danh mục thiết kế gồm các mã như AAPL, NVDA, GOOG, GLD và IBIT. Phạm vi sử dụng thực tế phụ thuộc vào tài sản được hỗ trợ khi sản phẩm triển khai.
- Hai lớp vốn cho vay: Lớp ưu tiên (Senior) được ưu tiên nhận thu nhập và chịu tổn thất sau. Lớp chịu lỗ trước (Junior) nhận phần thu nhập còn lại lớn hơn, đổi lại phải hấp thụ tổn thất trước lớp ưu tiên.
- Token đại diện phần vốn: Người cho vay nhận token phản ánh phần sở hữu trong từng lớp vốn. Giá trị quy đổi có thể tăng nhờ thu nhập hoặc giảm do tổn thất.
- Điểm thưởng theo hoạt động: Điểm gắn với phí giao thức thực tế; hoạt động trên mạng thử nghiệm không được tính điểm.
Rủi ro và điều kiện sử dụng
- Thanh lý: Hạn mức vay 50% giá trị thế chấp khác với ngưỡng kích hoạt thanh lý. Mỗi tài sản có ngưỡng riêng. Việc bán cổ phiếu qua môi giới còn phụ thuộc giờ giao dịch tại Mỹ, nên biến động giá ngoài giờ có thể làm tăng tổn thất.
- Thanh khoản: Người góp vốn vào lớp ưu tiên có thể rút nhanh nếu còn dự trữ, nhưng cũng có thể chịu chiết khấu hoặc phải xếp hàng. Với lớp chịu lỗ trước, thời hạn báo trước là 45 ngày; sau đó, yêu cầu rút vẫn phụ thuộc thanh khoản và phần vốn tiếp tục chịu tổn thất cho đến khi được thanh toán.
- Phí và lợi suất: Các thông số về phí, lợi suất mục tiêu và cách phân bổ tổn thất chưa thống nhất giữa phần mô tả sản phẩm và Điều khoản sử dụng. Người dùng cần kiểm tra điều kiện áp dụng trước khi tham gia; lợi suất minh họa không phải mức sinh lời được bảo đảm.
- Điều kiện pháp lý: Giao diện hạn chế quyền truy cập của cá nhân hoặc tổ chức thuộc diện đối tượng Hoa Kỳ (U.S. persons), cùng người dùng tại một số khu vực. Để nhận hoặc nắm giữ spAssets, ví phải hoàn tất xác minh danh tính. Tài sản do bên thứ ba phát hành còn chịu điều kiện riêng của tổ chức phát hành.
- Bảo mật: Spout có kế hoạch kiểm toán và công bố báo cáo, nhưng chưa có đủ căn cứ xác nhận toàn bộ hệ thống đã hoàn tất kiểm toán độc lập.
Token của Spout Finance
Tính đến ngày 21/10/2026, chưa có thông tin công khai xác nhận token quản trị riêng của Spout Finance, cũng như tổng cung, phân bổ và lịch mở khóa. Token cổ phiếu đại diện cho tài sản cơ sở, token biên nhận ghi nhận tài sản trong nhóm thế chấp, token của bên cho vay phản ánh phần vốn góp. Các token này không mặc nhiên có chức năng quản trị. Điểm thưởng cũng chưa xác nhận quyền nhận token phân phối miễn phí. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin chi tiết.
Lộ trình phát triển của Spout Finance
Hiện tại, dự án Spout Finance vẫn chưa công bố lộ trình phát triển. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin chi tiết.
Đội ngũ phát triển của Spout Finance
Đội ngũ phát triển của Spout Finance
- Marc Ryan (Giám đốc điều hành): Từng làm ngân hàng đầu tư công nghệ tại HSBC, có kinh nghiệm giao dịch quyền chọn.
- Paul van Mierlo (Giám đốc công nghệ): Nhà phát triển hợp đồng thông minh và nhà nghiên cứu công nghệ bằng chứng không tiết lộ thông tin.
- Paul Jan Reijn (Tổng cố vấn pháp lý): Phụ trách cấu trúc pháp lý và tuân thủ cho cổ phiếu token hóa.
Nhà đầu tư và gọi vốn của Spout Finance
Nhà đầu tư và gọi vốn của Spout Finance
Ngày 15/10/2026, Spout công bố vòng chiến lược 2 triệu USD, với Draper Dragon, Anchorage Digital, Flow Traders, Taisu Ventures, Vessel Capital, Solayer, 2Square Capital và Bering Waters Ventures; Solana Labs hỗ trợ chiến lược. Nhà đầu tư cá nhân gồm hai đồng sáng lập Solana là Anatoly Yakovenko và Raj Gokal, cùng cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) J. Christopher Giancarlo.
Tổng kết
Qua bài viết trên của Coin68, có thể thấy Spout Finance xây dựng mô hình vay thế chấp cổ phiếu token hóa, trong đó phí bán quyền chọn thay thế lãi vay để tạo thu nhập cho bên cấp vốn. Người vay giữ được vị thế cổ phiếu nhưng phải đánh đổi một phần tiềm năng tăng giá, đồng thời chịu rủi ro thanh lý, lưu ký và chờ rút tài sản. Với dự án còn trong giai đoạn thử nghiệm, điều kiện vận hành thực tế và mức độ hoàn thiện sản phẩm là những điểm cần tiếp tục theo dõi.
Lưu ý: Thông tin trong bài viết mang tính chất cung cấp kiến thức và tổng hợp thông tin công khai về dự án, không phải lời khuyên đầu tư. Coin68 không chịu trách nhiệm với bất kỳ quyết định tài chính nào của bạn.
