Tài sản thế giới thực được token hóa (RWA) có thể lưu chuyển trên blockchain, nhưng quá trình chuyển đổi sang tiền vẫn thường phụ thuộc vào giờ hoạt động của ngân hàng và thời gian quỹ xử lý mua lại. Điều này hạn chế khả năng luân chuyển vốn khi người nắm giữ cần thanh khoản.
Multiliquid được phát triển nhằm giải quyết bài toán này thông qua hạ tầng hoán đổi tài sản token hóa và stablecoin. Vậy điểm đặc biệt của Multiliquid là gì? Hãy cùng Coin68 tìm hiểu qua bài viết dưới đây nhé!
Multiliquid là gì? Hạ tầng thanh khoản cho tài sản token hóa và stablecoin
Multiliquid là gì?
Multiliquid là giao thức do Uniform Labs phát triển, giúp các tổ chức chuyển đổi giữa stablecoin và tài sản được token hóa (RWA), tức tài sản được thể hiện dưới dạng token trên blockchain. Một ví dụ là token gắn với các quỹ đầu tư vào tín phiếu Kho bạc Mỹ.
Trang chủ của Multiliquid
Khi người nắm giữ cần vốn, Multiliquid kết nối họ với bên cung cấp thanh khoản để đổi token lấy stablecoin, thay vì chỉ chờ quỹ mua lại tài sản. Giao thức đóng vai trò xử lý việc hoán đổi; tài sản do nhà phát hành cung cấp, còn nguồn vốn đến từ nhà phát hành stablecoin và các bên cung cấp thanh khoản.
Multiliquid hoạt động trên Ethereum và Solana, hướng đến các tổ chức quản lý ngân quỹ, nhà phát hành và bên cung cấp vốn. Giao dịch chỉ thực hiện được khi tài sản và ví đáp ứng điều kiện của sản phẩm, đồng thời có đủ thanh khoản.
Điểm đặc biệt của Multiliquid
Điểm đáng chú ý của Multiliquid nằm ở việc kết nối tài sản token hóa với nguồn thanh khoản từ các tổ chức, giúp người nắm giữ có thêm lựa chọn chuyển đổi tài sản thay vì chỉ chờ quỹ mua lại.
Đối với tài sản tương đương tiền, giao thức tham chiếu giá trị tài sản ròng (NAV) từ hợp đồng hoặc nguồn dữ liệu được hỗ trợ, sau đó áp dụng các điều chỉnh giá và phí. Cách tiếp cận này khác với việc sử dụng mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) để xác định giá.
Trên thị trường thứ cấp, người muốn thoát vị thế có thể bán token cho bên cung cấp vốn. Token tiếp tục lưu hành, còn bên mua nhận tài sản và chấp nhận thời gian chờ xử lý tiếp theo. Khả năng thoát vị thế nhanh vì thế vẫn phụ thuộc vào nhu cầu mua thực tế và chi phí giao dịch.
Kiến trúc và cách hoạt động của Multiliquid
Giao diện của dự án
Thanh khoản của Multiliquid đến từ hai nhóm: nhà phát hành stablecoin có thể tạo hoặc hủy stablecoin khi nhận tài sản dự trữ phù hợp; bên cung cấp vốn sử dụng stablecoin và tài sản có sẵn. Vì vậy, cơ chế tạo stablecoin theo nhu cầu không có nghĩa là mọi giao dịch đều không cần vốn nạp trước.
Các giao dịch được xử lý thông qua hai thành phần chính:
- Hợp đồng hoán đổi (Swap Contract): Kiểm tra tham số, tính lượng tài sản đầu ra và điều phối giao dịch.
- Các hợp đồng tích hợp (Delegate Contracts): Xử lý việc chuyển tài sản, tạo hoặc hủy stablecoin, quản lý quyền truy cập và giới hạn rủi ro.
Quy trình hoán đổi diễn ra như sau:
- Chuẩn bị giao dịch: Người dùng đáp ứng yêu cầu của nhà phát hành và cấp quyền chuyển token cho hợp đồng liên quan.
- Nhận báo giá: Hệ thống hiển thị lượng tài sản đầu ra dự kiến dựa trên NAV, các điều chỉnh giá và phí.
- Kiểm tra điều kiện: Hợp đồng kiểm tra danh sách ví được phép, giới hạn và khả năng cung ứng thanh khoản.
- Thực hiện hoán đổi: Khi các điều kiện được đáp ứng, tài sản được chuyển và toàn bộ giao dịch hoàn tất đồng thời. Với cơ chế nguyên tử này, nếu một bước không đáp ứng điều kiện, toàn bộ giao dịch sẽ bị hủy.
Giao diện không trực tiếp lưu ký tài sản của người dùng. Tuy nhiên, quyền sở hữu RWA vẫn gắn với điều khoản pháp lý và quy trình của nhà phát hành. Cơ chế thanh toán nguyên tử không loại bỏ rủi ro tín dụng hoặc rủi ro liên quan đến tài sản cơ sở.
Các sản phẩm của Multiliquid
Multiliquid Treasury
Multiliquid Treasury giúp tổ chức phân bổ USDC nhàn rỗi vào các tài sản gắn với tín phiếu Kho bạc Mỹ. Danh mục gồm WisdomTree WTGXX, Janus Henderson JTRSY và phần dự trữ stablecoin khoảng 5–10%. Mức lợi suất hằng năm (APY) tham khảo lên tới 3,5%, nhưng không được bảo đảm.
Về cấu trúc pháp lý, đây là chương trình nợ do Uniform Treasury SPV, LLC, pháp nhân chuyên biệt tại Delaware thuộc Uniform Labs, phát hành. Người tham gia nắm giữ giấy nhận nợ, với TSY đóng vai trò ghi nhận khoản nợ, thay vì trực tiếp sở hữu cổ phần của một quỹ Multiliquid.
Sản phẩm hướng đến nhà đầu tư được công nhận và các tổ chức đáp ứng yêu cầu xác minh danh tính hoặc xác minh doanh nghiệp (KYC/KYB). Khi lượng USDC được yêu cầu rút vượt phần stablecoin sẵn có, phần vượt có thể phải chờ quỹ cơ sở xử lý mua lại. Do đó, khả năng gửi yêu cầu rút 24/7 không đồng nghĩa với việc rút USDC tức thì và không giới hạn.
Multiliquid Carry
Multiliquid Carry dành cho bên cung cấp vốn mua các vị thế RWA trên thị trường thứ cấp với giá thấp hơn NAV. Nguồn thu có thể đến từ chênh lệch giá mua tài sản, lợi suất trong thời gian nắm giữ và lợi suất từ phần vốn chưa phân bổ được đưa vào Treasury.
Multiliquid Carry đặt mục tiêu lợi suất tổng hợp 8–12%/năm. Đây là mục tiêu của chiến lược, không phải lợi suất tín phiếu; kết quả thực tế ở mức này chưa được xác nhận. Kết quả còn phụ thuộc vào cơ hội giao dịch, thời gian thu hồi vốn và rủi ro của tài sản.
Bên tham gia có thể tự vận hành hoặc sử dụng kho vốn (vault) do đơn vị chuyên môn quản lý, với các tham số về mức độ tập trung tài sản, kỳ hạn và chênh lệch giá tối thiểu.
Hạ tầng cho nhà phát hành
Nhà phát hành có thể tích hợp kênh thoát vị thế thứ cấp cho người nắm giữ. Khi token chỉ chuyển sang bên mua khác, quy mô tài sản quỹ không giảm tại thời điểm hoán đổi. Người nhận vẫn phải đáp ứng điều kiện chuyển nhượng của nhà phát hành.
Token của Multiliquid
Thông tin về token quản trị riêng của Multiliquid, bao gồm tổng cung, phân bổ và lịch mở khóa, hiện chưa được xác nhận. TSY đóng vai trò ghi nhận khoản nợ của Multiliquid Treasury, không phải token quản trị hay stablecoin dùng để thanh toán. Quyền của người nắm giữ phụ thuộc vào thỏa thuận mua giấy nhận nợ và điều khoản của token. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin chi tiết.
Lộ trình phát triển của Multiliquid
Hiện tại, lộ trình phát triển của dự án Multiliquid vẫn chưa được công bố chính thức. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin chi tiết.
Đội ngũ phát triển của Multiliquid
Đội ngũ phát triển dự án
- Will Beeson (Nhà sáng lập kiêm CEO): Đồng sáng lập Allica Bank, từng phụ trách sản phẩm tại Libeara của Standard Chartered và phát triển hạ tầng token hóa.
- Angelo D’Alessandro (COO): Có gần ba thập niên trong dịch vụ tài chính, từng sáng lập và điều hành buddybank thuộc UniCredit.
- Michal Benedykcinski (CCO): Từng giữ vị trí SVP tại Arca và phụ trách quan hệ đối tác tổ chức tại Hedera; gia nhập đầu năm 2026.
Nhà đầu tư và gọi vốn của Multiliquid
Nhà đầu tư và gọi vốn
Ngày 15/10/2026, Uniform Labs công bố hoàn tất vòng Seed do Polychain dẫn đầu, với Strobe Ventures, CMT Digital, Metalayer Ventures, Generative Ventures và Circle Ventures tham gia. Tổng vốn huy động đạt 8 triệu USD, bao gồm các vòng Pre-seed và Seed, không phải riêng vòng Seed trị giá 8 triệu USD. Quy mô riêng của từng vòng hiện chưa rõ.
Tổng kết
Qua bài viết trên của Coin68, có thể thấy Multiliquid xây dựng hạ tầng kết nối tài sản token hóa với stablecoin thông qua nguồn thanh khoản từ các tổ chức và cơ chế thanh toán nguyên tử. Giao thức hướng đến việc hỗ trợ luân chuyển vốn, giảm sự phụ thuộc vào thời gian chờ quỹ mua lại tài sản.
Lưu ý: Nội dung trên chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải lời khuyên đầu tư. Người đọc cần tự nghiên cứu và đánh giá rủi ro trước khi đưa ra quyết định liên quan đến tài sản số.
