Làn sóng token hóa chứng khoán đang thách thức hệ thống pháp lý hiện hành. Trong phát ngôn mới nhất, đại diện SEC đã khẳng định rõ lập trường "token hóa sẽ không được miễn trách nhiệm pháp lý".
Ủy viên SEC: Chứng khoán được token hóa thì vẫn là chứng khoán. Ảnh: Decrypt
Token hóa không biến đổi bản chất pháp lý
Bà Hester Peirce, ủy viên lãnh đạo nhóm chuyên trách về crypto của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), vừa có tuyên bố đanh thép rằng “chứng khoán token hóa thì vẫn là chứng khoán mà thôi”.
Some thoughts on tokenization of securities: https://t.co/7rbqbQ4TfV
— Hester Peirce (@HesterPeirce) July 9, 2025
Thông điệp này nhắm thẳng đến các công ty đang tìm cách đưa cổ phiếu truyền thống lên blockchain, bao gồm những ông lớn như Coinbase, Kraken, hay thậm chí là các tập đoàn công nghệ như Meta hay Tesla nếu dự luật CLARITY Act được thông qua.
Theo nữ chính trị gia, việc một tài sản được mã hóa và giao dịch trên blockchain không làm thay đổi bản chất pháp lý của nó.
“Blockchain không có khả năng kỳ diệu để làm biến đổi bản chất của tài sản. Nếu đó là chứng khoán, thì dù dưới dạng token, nó vẫn phải tuân thủ đầy đủ luật chứng khoán liên bang.”
Trong một phiên điều trần gần đây tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren cũng đã gay gắt về Dự luật CLARITY – hiện đang được Hạ viện thúc đẩy thông qua trong khuôn khổ của tuần lễ “Crypto Week”. Đây là khoảng thời gian để xem xét 3 dự luật mang tính bước ngoặt liên quan đến stablecoin, cấu trúc thị trường crypto và tiền số do ngân hàng trung ương phát hành (CBDC).
Bà cho rằng dự luật này mở đường cho các công ty phi crypto như Meta hay Tesla đưa cổ phiếu lên blockchain để trốn tránh giám sát từ SEC. Warren chỉ trích đây là một “lỗ hổng pháp lý lớn” có thể bị khai thác để xóa bỏ các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư vốn đã được gầy dựng suốt hàng chục năm qua.
Dự luật CLARITY Act là khung pháp lý nhằm tái định nghĩa vai trò quản lý tài sản số giữa SEC và CFTC. Theo đó:
-
SEC sẽ quản lý chứng khoán, CFTC chịu trách nhiệm giám sát hàng hóa kỹ thuật số.
-
Giới thiệu khái niệm “mature blockchain” và “digital commodity”, cho phép một số token không còn tập trung có thể thoát khỏi phạm vi của SEC.
-
Cung cấp miễn trừ đăng ký cho các đợt phát hành token hóa nếu huy động dưới 75 triệu USD, với điều kiện phải tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin định kỳ.
Tuy nhiên, một loạt chuyên gia cảnh báo rằng điều này có thể vô tình trở thành vùng xám pháp lý, nơi các công ty lớn lách luật bằng cách token hóa tài sản, để né tránh quy trình đăng ký nghiêm ngặt của SEC.
Cảnh báo cho các công ty blockchain
Ngay sau phiên điều trần, Peirce tiếp tục khẳng định các bên phân phối chứng khoán token hóa phải xem xét đầy đủ nghĩa vụ công bố thông tin theo luật chứng khoán liên bang.
Phản ứng trước tuyên bố này, James Seyffart, chuyên gia ETF của Bloomberg Intelligence, nhận định:
“Nó giống như một lời nhắc nhở, hãy chú ý SEC có thể đã cởi mở hơn với crypto, nhưng không phải kiểu cứ lờ đi luật chứng khoán.”
This feels like a bit of a warning to all the companies and protocols planning to build bridges for tokenizing securities. A sort of "hey, pay attention here"
— James Seyffart (@JSeyff) July 9, 2025
This SEC is more accommodative toward crypto but they're not "Go ahead & ignore securities laws" accommodative
Như Coin68 đưa tin, Hạ viện Mỹ đã chọn tuần lễ 14–18/07 làm “Crypto Week”, để cân nhắc và thông qua 3 dự luật quan trọng sau:
-
GENIUS Act – Dự luật quản lý stablecoin, đã được Thượng viện thông qua.
-
CLARITY Act – Dự luật tái xác định ranh giới quản lý thị trường tài sản số giữa SEC và CFTC, sắp được Hạ viện biểu quyết.
-
Anti-CBDC Act – Dự luật “khai tử” CBDC.
Các tổ chức máu mặt trong ngành crypto như Coinbase, OpenSea và nhóm vận động hành lang Stand With Crypto đang ủng hộ mạnh mẽ CLARITY Act, cho rằng dự luật này sẽ giúp Mỹ không tụt hậu trong cuộc đua blockchain toàn cầu.
Ở bên kia chiến tuyến, phe phản đối gồm Warren và Dân biểu Maxine Waters lại cho rằng dự luật này quá vội vàng, phức tạp và nguy hiểm, vì có thể hợp pháp hóa hành vi né tránh kiểm soát.
Coin68 tổng hợp
