Thị trường dự đoán hạ nhiệt sau 7 tháng tăng nóng, volume tích luỹ chạm 150 tỷ USD. Ảnh: CryptoRank
Đà tăng gián đoạn, thanh khoản suy yếu
Sau chuỗi 7 tháng liên tiếp lập đỉnh, prediction market (thị trường dự đoán) lần đầu tiên chững lại trong tháng 4, khi tổng khối lượng giao dịch của hai nền tảng dẫn đầu là Polymarket và Kalshi đồng loạt suy giảm trầm trọng.
Tổng khối lượng giao dịch trên Polymarket và Kashi. Nguồn: The Block (04/05/2026)
Đà điều chỉnh diễn ra chủ yếu trên Polymarket, số lượng trader của nền tảng này đã giảm xuống còn khoảng 643.000, từ mức hơn 733.000 trong tháng 3. Khối lượng giao dịch tính theo USD cũng đi xuống, kéo theo sự sụt giảm volume trên toàn thị trường. Chuỗi tăng trưởng liên tục kể từ tháng 9 chính thức bị phá vỡ.
Bức tranh sâu hơn cho thấy đây không đơn thuần là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật. Dữ liệu gần đây chỉ ra cấu trúc lợi nhuận trên các nền tảng này đang tập trung cực mạnh vào một nhóm nhỏ người chơi chuyên nghiệp. Trên Polymarket, khoảng 67% tổng lợi nhuận thuộc về chỉ 0,1% tài khoản, trong khi ở Kalshi, số người thua lỗ gần gấp 3 lần số người có lãi.
Dù vậy, không phải mọi tín hiệu đều tiêu cực. Hoạt động tại Mỹ - đặc biệt là từ công ty con của Polymarket đang trong quá trình triển khai - vẫn ghi nhận tăng trưởng, tương tự Kalshi.
Cột mốc 150 tỷ USD, cuộc đua pháp lý và nguy cơ bị “gán nhãn” cờ bạc
Tháng 4 vẫn đánh dấu cột mốc quan trọng khi tổng khối lượng giao dịch lũy kế của Polymarket và Kalshi vượt 150 tỷ USD, củng cố vị thế dẫn đầu của hai nền tảng trong lĩnh vực còn nóng hổi này.
Khối lượng giao dịch tích luỹ trên Polymarket và Kashi. Nguồn: The Block (04/05/2026)
Song, đi kèm với tăng trưởng là áp lực giám sát ngày càng lớn. Tại Mỹ, Uỷ ban Giao dịch Tài sản Kỳ hạn (CFTC) dưới chính quyền mới đang thể hiện lập trường cởi mở hơn với prediction market.
Cơ quan gần đây đã ban hành hướng dẫn hỗ trợ đổi mới và rút lại một số quy định nghiêm ngặt trước đây, thậm chí còn khởi kiện liên tiếp 5 bang như Illinois, Arizona, Connecticut, New York, Wisconsin, nhằm bảo vệ quan điểm rằng hợp đồng sự kiện là sản phẩm phái sinh thuộc thẩm quyền liên bang.
Kalshi từng giành chiến thắng pháp lý trước CFTC vào năm 2024 nhằm cung cấp hợp đồng liên quan đến bầu cử, mở đường cho việc mở rộng thị trường tại Mỹ. Phán quyết này cũng tạo tiền lệ để Polymarket quay lại thị trường thông qua việc mua lại một sàn phái sinh được cấp phép, sau khi từng bị cấm vì cung cấp sản phẩm chưa đăng ký.
Tuy nhiên, bức tranh toàn cầu đang đi theo hướng ngược lại. Một số quốc gia như Brazil đã cấm hoàn toàn prediction market với lý do đây là hình thức cá cược trá hình, nhiều khu vực khác cũng đang siết chặt quản lý.
Prediction market cũng đang trở thành vấn đề chính trị tại Mỹ. Các lo ngại về giao dịch nội gián ngày càng gia tăng. Thượng viện Mỹ thậm chí đã cấm nghị sĩ và nhân sự liên quan tham gia các nền tảng này.
Ngành cũng đối mặt với tranh luận gay gắt về bản chất là công cụ tài chính hay cờ bạc trực tuyến. Các liên đoàn thể thao và chuyên gia cảnh báo prediction market có thể mang đặc điểm của cá độ, đặc biệt khi mở rộng sang các loại cược nhạy cảm như hiệu suất cá nhân hay sự kiện tiêu cực.
Trong khi tranh cãi pháp lý leo thang, dòng vốn vẫn tiếp tục đổ mạnh vào ngành này. Tháng 3, Kalshi huy động vốn hơn 1 tỷ USD ở mức định giá 22 tỷ USD. Polymarket, từng nhận đầu tư từ Intercontinental Exchange, cũng đang trong quá trình gọi vốn mới 400 triệu USD, với định giá 15 tỷ USD.
Coin68 tổng hợp
