Multicoin Capital đề xuất cơ chế điều chỉnh lạm phát Solana

Multicoin Capital đề xuất cơ chế điều chỉnh lạm phát linh hoạt với mục tiêu duy trì tỷ lệ staking quanh mức 50% tổng số SOL đang lưu hành.

Multicoin Capital đề xuất cơ chế điều chỉnh lạm phát Solana

Vào ngày 17/01, quỹ đầu tư blockchain Multicoin Capital đã công bố đề xuất cải tiến Solana có tên SIMD-0228 nhằm thay đổi cơ chế lạm phát của mạng lưới.

New: @multicoincap has published a proposal that may reduce Solana's inflation.

This Solana SIMD would replace the current fixed SOL emissions curve with a market-based mechanism — and SOL's inflation could decrease.

Here's how this major update to SOL inflation would work (🧵)

— Jack Kubinec (@whosknave) January 16, 2025

Đề xuất này hướng đến việc chuyển đổi từ lịch trình phát hành cố định sang cơ chế phát hành linh hoạt dựa theo thị trường nhằm tối ưu hóa cách phân phối SOL trong hệ sinh thái và cải thiện hiệu quả sử dụng SOL.

Solana đang sử dụng lạm phát cố định để trả thưởng SOL cho các validators. Các trình xác thực, sau đó chia phần thưởng này cho những người tham gia staking SOL.

Tỷ lệ lạm phát ban đầu của Solana được đặt ở mức 8% và giảm dần 15% mỗi năm cho đến khi đạt mức 1,5%. Hiện tại, tỷ lệ lạm phát này đang rơi vào khoảng 4,8%.

Hiện tại, lạm phát của Solana đang ở mức 4,8% và mức lạm phát này chủ yếu được chia cho những người staking SOL. Điều này dẫn đến một vấn đề: Những người không staking SOL sẽ thấy token SOL dần mất giá trị.

Đề xuất của Multicoin đặt mục tiêu điều chỉnh lạm phát SOL để duy trì tỷ lệ staking SOL quanh mức 50% cung lưu hành nhằm đảm bảo tính phân quyền cho mạng lưới. Cụ thể:

• Nếu tỷ lệ staking > 50%: Xuất hiện giảm phát để làm giảm lợi nhuận staking, từ đó khuyến khích nhà đầu tư rút bớt lượng SOL đang staking và tăng tính thanh khoản.
  
  
• Nếu tỷ lệ staking < 50%: Lạm phát sẽ tăng, làm tăng lợi nhuận staking để khuyến khích nhiều người tham gia staking hơn.

Cơ chế này thiết lập mức lạm phát SOL sẽ nằm trong khoảng từ 0% (tối thiểu) đến mức lạm phát hiện tại (tối đa). Nghĩa là, lạm phát có thể giữ nguyên hoặc giảm so với hiện tại nhưng không vượt quá đường cong lạm phát đã được thiết lập trước đó của Solana.

Nếu doanh thu từ MEV đủ cao để duy trì tỷ lệ staking SOL trên 50%, thì hệ thống sẽ giảm lạm phát dần dần, thậm chí có thể về mức 0%. Điều này xảy ra vì phần thưởng staking SOL cũng được duy trì một phần bởi nguồn thu từ MEV, giúp giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành thêm token.

Nói cách khác, nếu mạng lưới đủ hấp dẫn để thu hút stake mà không cần dựa nhiều vào phần thưởng lạm phát, thì Solana có thể giảm phát hành SOL mới hoàn toàn.

The tradeoff here is that reduced inflation would also reduce SOL staking rewards.

But Multicoin argues that the perception of staking rewards being overly dilutive for SOL holders creates downwards price pressure + limits DeFi activity.

— Jack Kubinec (@whosknave) January 16, 2025

Multicoin cho biết đề xuất của họ được lấy cảm hứng từ cơ chế funding rate trong các hợp đồng phái sinh. Funding rate được sử dụng bằng cách điều chỉnh chi phí giao dịch giữa người mua long và người short để cân bằng cung và cầu, đảm bảo giá của hợp đồng tương lai gần với giá giao ngay. Khi nhu cầu mua hoặc bán tăng quá cao, funding rate sẽ được điều chỉnh để khuyến khích hoặc giảm bớt giao dịch theo một hướng nhất định.

Tương tự, cơ chế lạm phát đề xuất của Multicoin sẽ tự điều chỉnh dựa trên tỷ lệ staking của SOL. Nếu tỷ lệ staking quá cao, cơ chế này sẽ giảm lạm phát, khiến lợi nhuận staking ít hấp dẫn hơn, từ đó khuyến khích người dùng rút bớt SOL ra khỏi staking. Ngược lại, nếu tỷ lệ staking quá thấp, lạm phát sẽ tăng lên, tạo ra động lực để nhiều người tham gia staking hơn.

Multicoin Capital cho rằng việc giảm lạm phát của SOL là cần thiết để giải quyết ba vấn đề chính:

1. Giảm rủi ro tập trung hóa mạng lưới: Hiện tại, có tới hơn 36,2 triệu SOL được dùng để staking. Việc giảm tỷ lệ staking sẽ giúp nhiều SOL được lưu thông hơn, từ đó giảm rủi ro tập trung quyền kiểm soát vào một nhóm nhỏ các staker.

2. Thúc đẩy sử dụng SOL trong hệ sinh thái: Lạm phát cao khiến việc không staking SOL trở nên kém hiệu quả bởi cơ hội lợi nhuận từ staking lớn hơn. Điều này làm giảm động lực sử dụng SOL trong hệ sinh thái. Giảm lạm phát sẽ cân bằng lại tình trạng này.

3. Giảm áp lực bán từ thuế: Ở nhiều quốc gia, phần thưởng staking được tính là thu nhập chịu thuế, buộc nhiều nhà đầu tư phải bán SOL để đóng thuế. Việc giảm lợi suất staking sẽ làm giảm phần thưởng, từ đó giảm áp lực bán và giữ ổn định hơn cho giá SOL.

Một trong những ảnh hưởng dễ thấy nhất từ đề xuất của Multicoin là lợi suất staking SOL sẽ giảm nếu lạm phát bị cắt giảm. Trước đây, lợi suất staking SOL thường ổn định ở mức trên 7%, nhưng con số này có thể giảm đáng kể khi phần thưởng từ lạm phát bị điều chỉnh xuống. Dẫu vậy, Multicoin kỳ vọng rằng việc gia tăng phần thưởng MEV sẽ bù đắp phần nào cho mức sụt giảm lợi nhuận, từ đó giúp staking SOL vẫn duy trì được sức hút. 

Tuy vậy, nhiều người cho rằng đề xuất này sẽ khó được thông qua khi hiện tại, chỉ khoảng 7% cung lưu hành SOL đang được staking, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 50%. Việc tăng tỷ lệ staking lên 50% đòi hỏi lợi suất staking phải đủ hấp dẫn để thuyết phục nhiều nhà đầu tư tham gia. Bên cạnh đó, càng nhiều SOL được stake đồng nghĩa với việc càng ít SOL lưu thông trong hệ sinh thái.  Điều này có thể tạo ra hiệu ứng ngược.

Ngoài ra, cơ chế điều chỉnh lạm phát linh hoạt đòi hỏi:

• Hệ thống quản lý phức tạp: Điều chỉnh mức lạm phát theo thời gian thực dựa trên tỷ lệ staking.
  
  
• Rủi ro sai sót kỹ thuật: Nếu không quản lý đúng cách, việc điều chỉnh lạm phát có thể dẫn đến mất cân đối cung cầu, tạo biến động không mong muốn trên thị trường.

Mặc dù Multicoin đặt mức lạm phát tối thiểu là 0%, nhưng cơ chế này không có tính năng giảm phát như Ethereum (đốt ETH từ phí giao dịch) mà chỉ có thể đưa lạm phát về mức 0%. 

Nếu đề xuất này được chấp thuận, các dự án hỗ trợ restaking SOL như Solayer khả năng sẽ bùng nổ. Trong bối cảnh nhu cầu tỷ lệ SOL staking được nâng lên tới 50%, những giải pháp như Solayer sẽ giúp nhà đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận, đồng thời vẫn có thể sử dụng SOL đã stake để tham gia sâu hơn vào DeFi trên Solana.

Giá SOL đã bật tăng hơn 5% trong 24 giờ qua và hiện đang dao động quanh mức 213,48 USD. theo nhịp tăng chung của toàn thị trường khi Bitcoin quay trở lại mốc 100.000 USD.

Biến động giá SOL trong 24 giờ qua, ảnh chụp màn hình trên CoinGecko vào 04:15 PM ngày 17/01/2024

Coin68 tổng hợp