Metaplanet “quay xe”, cắt 41% gói thưởng lãnh đạo trị giá 220 triệu USD. Ảnh: The Coin Republic
Metaplanet cắt 41% lượng cổ phiếu có thể phát hành theo chương trình thưởng cho ban lãnh đạo, xóa hơn 220 triệu USD giá trị quyền mua sau làn sóng phản đối từ cổ đông. Cổ phiếu công ty đã mất hơn 33% từ đầu năm, giảm mạnh hơn cả Bitcoin và Strategy.
*Notice Regarding a Further Amendment to the Terms of Issuance of the 10th Series Stock Acquisition Rights (Paid Stock Options) (Reduction in the Number of Potential Shares) and the Withdrawal of the Long-Term Officer and Employee Incentive Plan* pic.twitter.com/lpAss71rFk
— Metaplanet Inc. (@Metaplanet) September 11, 2026
Metaplanet đang thu hẹp mạnh chương trình thưởng cổ phiếu gây tranh cãi sau khi nhà đầu tư phản ứng về nguy cơ pha loãng sở hữu. Công ty niêm yết tại Tokyo ngày 11/09 thông báo giảm lượng cổ phiếu tối đa có thể phát hành theo Series 10 Stock Acquisition Rights từ 319,46 triệu xuống 188,19 triệu cổ phiếu, tương đương với mức cắt giảm 41,1%.
Sau khi loại phần quyền đã được thực hiện trước đó, số cổ phiếu tiềm năng còn lại giảm mạnh hơn, từ khoảng 236,64 triệu xuống 105,37 triệu cổ phiếu, tương đương 55,5%. Metaplanet cho biết thay đổi này giúp lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu sau pha loãng tăng khoảng 8,8%. CEO Simon Gerovich cho biết quyết định mới đồng nghĩa hơn 220 triệu USD giá trị quyền mua cổ phiếu đã bị xóa bỏ.
A Letter to Metaplanet Shareholders:
— Simon Gerovich (@gerovich) September 11, 2026
Over the past several weeks, many of you have asked questions about Metaplanet's compensation structure, governance, and the decisions we made as we transformed the business in less than two years from a struggling Japan-centric hotel…
Series 10 được thiết kế từ năm 2022-2023, trước khi Metaplanet chuyển mình thành kho bạc Bitcoin. Thay vì ấn định một lượng cổ phiếu cố định để thưởng cho lãnh đạo, quy mô chương trình có thể tăng theo số cổ phiếu mà công ty phát hành.
Cơ chế này trở thành vấn đề sau năm 2024, khi Metaplanet liên tục bán thêm cổ phiếu để huy động hàng tỷ USD mua Bitcoin. Vốn điều lệ càng phình to, lượng cổ phiếu mà người nắm Series 10 có thể nhận cũng tăng theo, khiến cổ đông hiện hữu đối mặt với nguy cơ pha loãng ngày càng lớn.
Theo điều khoản cũ, mỗi quyền Series 10 đã tăng từ mức ban đầu lên khả năng chuyển đổi thành 696 cổ phiếu, với giá thực hiện chỉ 10 yen. Metaplanet đến nay kéo tỷ lệ này xuống còn 410 cổ phiếu cho mỗi quyền, gần mức trước đợt phát hành cổ phiếu quốc tế của công ty vào tháng 09/2025. Tổng số cổ phiếu tiềm năng vì vậy giảm hơn 131 triệu đơn vị.
Trong giai đoạn đầu triển khai chiến lược kho bạc Bitcoin, Metaplanet có thể bán cổ phiếu ở mức định giá cao so với lượng Bitcoin nắm giữ, sau đó dùng tiền mua BTC. Cách làm này giúp lượng Bitcoin tính trên mỗi cổ phiếu tăng lên dù số cổ phiếu lưu hành cũng tăng.
Tuy nhiên, lợi thế đó suy yếu khi giá cổ phiếu Metaplanet giảm và khoảng cách giữa vốn hóa doanh nghiệp với giá trị kho Bitcoin thu hẹp. Các đợt phát hành sau mang lại ít Bitcoin hơn trên mỗi cổ phiếu mới.
Gerovich thừa nhận cơ chế Series 10 đã tạo ra giá trị quá lớn cho người nắm quyền mua so với cổ đông hiện hữu. CEO Metaplanet khẳng định chương trình ban đầu không được thiết kế để thưởng cho những đợt phát hành cổ phiếu chỉ tạo ra ít hoặc không tạo thêm giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.
Metaplanet đồng thời siết thời điểm thực hiện số quyền còn lại. Phần chưa được thực hiện sẽ được chia thành ba đợt bằng nhau vào 2029, 2030 và 2031, thay vì có thể được chuyển đổi sớm hơn. Cổ phiếu nhận từ chương trình tiếp tục bị khóa chuyển nhượng đến ngày 17/08/2031.
Công ty còn hủy kế hoạch chuyển một phần Series 10 chưa sử dụng sang chương trình thưởng dài hạn cho nhân viên. Số quyền này sẽ bị hủy và Metaplanet sẽ thiết kế một cơ chế đãi ngộ mới với sự hỗ trợ của các chuyên gia bên ngoài.
Tuy nhiên, thay đổi mới không đảo ngược toàn bộ quyền lợi đã phát sinh. Gerovich vẫn giữ 64 triệu cổ phiếu nhận được sau khi thực hiện quyền ngày 28/08 và còn quyền mua thêm khoảng 49,1 triệu cổ phiếu theo cơ chế đã điều chỉnh.
Cùng ngày điều chỉnh Series 10, Metaplanet đã công bố hàng loạt thay đổi về vốn và bộ máy. Công ty sẽ thành lập Metaplanet Asset Management Asia Limited tại Hong Kong với vốn ban đầu 1 triệu USD. Pháp nhân mới phụ trách giao dịch và quản lý tài sản trong khung giờ châu Á, phối hợp với đơn vị quản lý tài sản hiện có tại Mỹ.
Metaplanet cũng đề xuất giảm vốn điều lệ từ khoảng 27,8 tỷ yên xuống 1 yên, chuyển phần còn lại sang thặng dư vốn. Động thái không làm thay đổi số cổ phiếu hay tỷ lệ sở hữu của cổ đông, nhưng sẽ mở rộng phần vốn có thể phân phối, tạo thêm dư địa cho cổ tức, mua lại cổ phiếu và các hoạt động vốn khác. Đề xuất dự kiến được đưa ra bỏ phiếu tại đại hội cổ đông bất thường ngày 18/12.
Việc nhượng bộ diễn ra sau đợt bán tháo mạnh của cổ phiếu Metaplanet. Mã chứng khoán 3350 trên Sở giao dịch Tokyo của Metaplanet giảm khoảng 18% chỉ trong hai phiên đầu tuần, sau khi phản hồi ban đầu của Gerovich về chương trình Series 10 không xoa dịu được lo ngại của nhà đầu tư.
Nếu tính từ đầu năm, cổ phiếu Metaplanet đã “ bay màu” hơn 33%, trong khi Bitcoin chỉ giảm khoảng 10% và cổ phiếu Strategy mất đi 15% trong cùng giai đoạn. Riêng trong phiên giao dịch gần nhất ngày 11/09, cổ phiếu tiếp tục đóng cửa giảm 3,86% xuống 4,91 USD.
Biến động giá cổ phiếu SLE của Metaplanet tại Mỹ trên khung ngày. Nguồn: Google Finance (14/09/2026)
Áp lực càng chồng chất với Metaplanet vì mô hình kinh doanh hầu như phụ thuộc vào khả năng huy động vốn trên thị trường chứng khoán để tích lũy Bitcoin. Công ty đang sở hữu khoảng 43.000 BTC, trị giá hơn 3,3 tỷ USD, là doanh nghiệp niêm yết sở hữu Bitcoin lớn thứ 3 thế giới.
So với 3 đợt mua Bitcoin gần nhất vào Q3/2025 (616 triệu USD), Q4/2025 (451 triệu USD) và Q1/2026 (405 triệu USD), giá trị mua của Metaplanet lần gần nhất (222 triệu USD) vào tháng 7 đã suy giảm đáng kể.
Coin68 tổng hợp
