Ethereum đề xuất giảm phần thưởng validator, siết tỷ lệ staking dưới 50%

Ethereum đề xuất giảm phần thưởng validator, siết tỷ lệ staking dưới 50%. Ảnh: Yahoo Finance

Ethereum muốn kiểm soát làn sóng staking

Một nhóm nhà nghiên cứu Ethereum vừa trình làng đề xuất cải tổ mạnh mẽ cơ chế phát hành ETH, với mục tiêu hạn chế tỷ lệ staking vượt 50% tổng nguồn cung bằng cách cắt giảm dần phần thưởng của validator. 

Nguồn: Github

Nhóm tác giả bao gồm Justin Drake (Ethereum Foundation), Jérôme de Tychey, pintail, dapplion, pa7x1 và Ladislaus von Daniels đã công bố bản dự thảo EIP-8361. Theo đề xuất, khi lượng ETH được stake trên toàn mạng lưới tăng lên, một phần ngày càng lớn trong phần thưởng lý thuyết của validator sẽ bị đốt vĩnh viễn, thay vì được trả cho người staking.

🚨 New EIP: Tapered Issuance Burn
We just submitted an EIP to ethereum/EIPs: a minimal, market-driven fix to Ethereum's issuance policy removing the incentive for stake growth beyond 50% of ETH supply.
EIP-8361 by @pintail_xyz, @jdetychey, @dapplion, @pa7x1, @ladislaus0x &… pic.twitter.com/g1uzWPycQ4

— Jerome de Tychey 🦇🔊 (@jdetychey) August 4, 2026

Mốc quan trọng được nhóm nghiên cứu đặt ra là khoảng 60,25 triệu ETH được stake, tương đương gần 50% tổng nguồn cung hiện tại. Khi đạt đến ngưỡng này, 100% phần thưởng phát hành ở lớp đồng thuận sẽ bị thiêu huỷ, khiến lượng ETH phát hành ròng từ hoạt động staking về 0.

Nói cách khác, validator vẫn thực hiện nhiệm vụ xác thực mạng lưới, song phần thưởng phát hành mới sẽ dần biến mất nếu tỷ lệ staking tiếp tục tăng lên.

Cơ chế hiện nay vẫn luôn trả một mức lợi suất nhất định bất kể tỷ lệ staking cao đến đâu, vô tình tạo động lực để ngày càng nhiều ETH bị khóa trên mạng lưới. Điều này có thể dẫn đến nhiều hệ quả tiêu cực như:

• Quyền xác thực tập trung vào các sàn giao dịch và nhà cung cấp staking lớn.

• Người nắm giữ ETH không staking bị pha loãng giá trị do nguồn cung tiếp tục tăng.

• Người dùng nhỏ lẻ ngày càng khó cạnh tranh.

• Quyền giám sát ở layer xã hội đối với các validator lớn suy yếu khi phần nhiều ETH nằm trong tay các tổ chức lưu ký.

Nhóm tác giả lập luận sau một ngưỡng nhất định, nhiều ETH được stake hơn không còn đồng nghĩa với mạng lưới an toàn hơn, bởi lợi ích về bảo mật tăng rất ít trong khi rủi ro tập trung ngày càng lớn. 

Để tránh gây cú sốc cho hệ sinh thái, đề xuất không cắt giảm phần thưởng ngay lập tức mà thiết kế lộ trình giảm dần trong khoảng 18 tháng, giúp thị trường tự điều chỉnh về trạng thái cân bằng dưới ngưỡng 50% staking.

Hiện có khoảng 41 triệu ETH được stake, xấp xỉ 34% tổng nguồn cung, và khoảng 2,5 triệu ETH đang xếp hàng để tham gia staking. Hơn nữa, gần như không có validator nào đăng ký rời khỏi hệ thống.

Lượng ETH đang được staking. Nguồn: Validator Queue

Với tỷ lệ staking hiện nay quanh 34%, lợi suất staking từ protocol có thể giảm từ khoảng 2,6% xuống chỉ còn 1,1-1,2% nếu EIP được thực thi trong 18 tháng. 

Cộng đồng chia rẽ sau đề xuất

Đề xuất lần đầu được đưa lên GitHub vào giữa tháng 7 và hiện đã bước sang giai đoạn thảo luận chính thức trên diễn đàn Ethereum Magicians.

Jérôme de Tychey cho biết một ý tưởng tương tự từng được cân nhắc từ năm 2024, song việc hành động sớm sẽ giúp Ethereum điều chỉnh dần thay vì phải xử lý một tình trạng staking quá mức trong tương lai. Theo ông, nếu chờ đến khi tỷ lệ staking vượt xa mức mong muốn, mạng lưới sẽ phải chứng kiến lượng lớn validator rút khỏi hệ thống trong thời gian ngắn, kéo theo nhiều biến động hơn cho toàn bộ thị trường. 

Đề xuất cũng vấp phải không ít phản đối. CEO Aave Labs Stani Kulechov nhận định việc đưa phần thưởng staking tiến về 0% không giải quyết được vấn đề cốt lõi, mà còn có nguy cơ làm suy yếu hệ sinh thái DeFi. Theo ông, nhiều chiến lược vay ETH hiện dựa trên lợi suất staking để bù đắp chi phí vốn. Khi lợi suất này biến mất, hoạt động vay ETH, các chiến lược tạo lợi nhuận và nhiều ứng dụng xoay quanh liquid staking token như stETH có thể mất đi tính hấp dẫn.

My thoughts on Ethereum staking yield axing https://t.co/J9Taoyiio3

tl;dr Save ETH staking.

— Stani (@StaniKulechov) August 4, 2026

Mike Silagadze, CEO Ether.fi, gọi đây là một trong những đề xuất "đáng thất vọng nhất" mà ông từng chứng kiến. Ông chỉ trích việc một thay đổi lớn về tokenomics chỉ được đưa ra lấy ý kiến trong thời gian rất ngắn, đồng thời cho rằng cơ chế mới sẽ đẩy các solo staker rời khỏi mạng lưới, gia tăng sự thống trị của các tổ chức staking lớn và gây áp lực lên hệ sinh thái DeFi dựa trên liquid staking.

Silagadze tiếp tục nói lợi ích từ việc giảm khoảng 0,8% lượng ETH phát hành khó có thể bù đắp rủi ro hàng chục tỷ USD ETH bị unstake và quay trở lại lưu thông. Ông cũng cảnh báo cách triển khai đề xuất có thể làm suy giảm niềm tin của các nhà phát triển, tổ chức và cả chính phủ đối với mô hình quản trị của Ethereum.

This is so disappointing on every level.

EIP released with 48 hours notice for comments. Realistically 4 months before it goes live. For a major network economics change with far reaching implications for all of DeFi.

Every builder on Ethereum opposes this. Why is this a focus?… https://t.co/qQbCui8aju

— Mike Silagadze🛡 (@MikeSilagadze) August 4, 2026

Đồng quan điểm, Michael Nadeau, nhà sáng lập The DeFi Report, cho rằng đây là một đề xuất cực kỳ không được lòng cộng đồng nhưng vẫn được công bố mà gần như không có sự tham vấn với hệ sinh thái DeFi. Phản ứng tiêu cực từ các builder cho thấy nhóm soạn thảo đã đánh giá thấp tác động của thay đổi này đối với các ứng dụng đang tạo ra phần lớn hoạt động kinh tế trên Ethereum.

Ở chiều ngược lại, Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, nhận định phần lớn dòng tiền mà ETH mang lại hiện nay thực chất được chi trả thông qua lạm phát nguồn cung. Do lợi suất staking tương đối thấp so với mức biến động của ETH, việc giảm lượng ETH phát hành có thể tạo tác động tích cực lớn hơn đối với giá trong dài hạn.

Important news on Ethereum and $ETH

TLDR: Network update will result in lower issuance/lower inflation (see graphic); negative supply shock => positive for $ETH price

More background in our research blog: https://t.co/AdUOrXVHQN https://t.co/C7v4bS6aHz pic.twitter.com/K4Hfv77Wid

— Zach Pandl (@LowBeta) August 4, 2026

Cuộc tranh luận lần này cũng nối tiếp nhiều năm Ethereum tìm cách tối ưu chính sách tiền tệ. Khác với Bitcoin có giới hạn cứng 21 triệu BTC, Ethereum duy trì cơ chế phát hành linh hoạt và từng thay đổi đáng kể sau bản nâng cấp EIP-1559 năm 2021, khi phí cơ bản (base fee) của mỗi giao dịch được đốt vĩnh viễn. 

Trong những giai đoạn mạng lưới hoạt động sôi động, lượng ETH bị đốt thậm chí có thể vượt lượng phát hành mới, khiến nguồn cung rơi vào trạng thái giảm phát. Sau sự kiện The Merge, lượng ETH phát hành mỗi ngày cũng đã giảm khoảng 88% so với cơ chế Proof-of-Work trước đây.

Đề xuất mới xuất hiện chỉ vài ngày trước thời hạn chốt danh sách EIP cho bản nâng cấp Hegotá dự kiến mainnet vào Q2/2027, đồng thời diễn ra sau một tháng Ethereum Foundation công bố lộ trình phát triển mới theo định hướng cực kỳ tinh gọn.

Nếu được thông qua, đây sẽ là một trong những thay đổi lớn nhất đối với tokenomics của Ethereum kể từ sau EIP-1559, đồng thời làm dấy lên cuộc tranh luận gay gắt về sự cân bằng giữa bảo mật mạng lưới, giá trị của ETH và sự phát triển của DeFi. 

Coin68 tổng hợp