Coinbase: Ba trụ cột định hình thị trường crypto năm 2026
Theo báo cáo Crypto Market Outlook của Coinbase Institutional, năm 2026 sẽ đánh dấu một bước chuyển mang tính cấu trúc của thị trường tiền mã hóa, trong đó mức độ tập trung hoạt động và chất lượng hạ tầng quan trọng hơn các chu kỳ hưng phấn dựa trên câu chuyện đầu cơ.
Báo cáo do ông David Duong - Trưởng bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của Coinbase Institutional - cùng Colin Basco thực hiện, cho rằng các mô hình chu kỳ truyền thống của crypto ngày càng mất dần hiệu lực. Khi các tổ chức tham gia sâu hơn và hạ tầng giao dịch trở nên phức tạp, động lực thị trường không còn xoay quanh token mới hay các “cú hích” đơn lẻ, mà tập trung vào những mảng có khả năng hấp thụ thanh khoản lớn và vận hành ổn định trong thời gian dài.
Trong bối cảnh đó, Coinbase xác định 3 lĩnh vực then chốt sẽ chi phối quỹ đạo của thị trường crypto trong năm 2026.
Phái sinh trở thành trung tâm định giá
Điểm nhấn quan trọng đầu tiên của báo cáo là vai trò áp đảo của thị trường phái sinh, đặc biệt là hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures), trong quá trình hình thành giá. Phần lớn thanh khoản trên các sàn lớn hiện nay đến từ phái sinh, khiến giá cả ngày càng phản ánh vị thế giao dịch, funding rate và điều kiện đòn bẩy, thay vì chỉ đơn thuần là cung cầu giao ngay.
Khối lượng giao dịch trên các sàn perp DEX hàng đầu
Coinbase lưu ý đợt thanh lý mạnh vào cuối năm 2025 đã kéo mức đòn bẩy toàn thị trường giảm đáng kể. Tuy nhiên, báo cáo mô tả đây là một quá trình tái thiết chứ không phải sự rút lui của dòng vốn. Hoạt động giao dịch phái sinh vẫn duy trì ổn định, trong khi các yêu cầu ký quỹ và chuẩn quản trị rủi ro được siết chặt hơn.
Theo nhóm nghiên cứu, sự điều chỉnh này đang tạo ra một thị trường có khả năng hấp thụ cú sốc tốt hơn, ngay cả khi phái sinh tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thanh khoản. Trong bối cảnh các định chế tài chính truyền thống ngày càng quan tâm đến crypto, vai trò trung tâm của phái sinh trong định giá được dự báo sẽ còn được củng cố.
Thị trường dự đoán chuyển mình
Báo cáo dành sự chú ý đặc biệt cho thị trường dự đoán (prediction markets), lĩnh vực đang chuyển mình từ sản phẩm mang tính thử nghiệm sang một dạng hạ tầng tài chính có chức năng rõ ràng hơn.
Khối lượng giao dịch trên các thịt rường dự đoán hàng đầu
Sự gia tăng về khối lượng danh nghĩa và chiều sâu thanh khoản cho thấy các thị trường dự đoán đang được sử dụng cho mục đích khám phá thông tin và chuyển giao rủi ro. Sự phân mảnh giữa các nền tảng, thay vì là điểm yếu, lại đang thúc đẩy nhu cầu tổng hợp dữ liệu và nâng cao hiệu quả vận hành.
Báo cáo nhận định xu hướng này đang thu hút ngày càng nhiều người tham gia, vượt ra ngoài phạm vi cộng đồng crypto truyền thống. Khi một số khu vực pháp lý bắt đầu có cách tiếp cận rõ ràng hơn đối với các sản phẩm dựa trên kết quả sự kiện, thị trường dự đoán được Coinbase xem là một mảnh ghép quan trọng trong hệ sinh thái tài chính số.
Stablecoin và thanh toán đặt nền móng
Trụ cột thứ ba và cũng là mảng có tính trường tồn nhất theo đánh giá của Coinbase - là stablecoin và các ứng dụng thanh toán. Khác với các chu kỳ đầu cơ, tăng trưởng stablecoin chủ yếu đến từ các nhu cầu thực tế như thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới, quyết toán và quản lý thanh khoản.
Khối lượng giao dịch stablecoin
Báo cáo cho rằng đây chính là ứng dụng thực tế bền bỉ nhất của crypto, đóng vai trò nền móng nâng đỡ toàn hệ sinh thái. Hoạt động thanh toán bằng blockchain ngày càng gắn chặt với các mảng khác, từ chiến lược giao dịch tự động cho đến các ứng dụng mới dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI).
Thay vì xem AI như một mối đe dọa, Coinbase lập luận sự kết hợp giữa AI và blockchain đang củng cố vai trò của stablecoin như một lớp hạ tầng tài chính trung lập, có khả năng tích hợp sâu vào các hệ thống số hóa toàn cầu. Song song đó, các động thái hoàn thiện khung pháp lý cho stablecoin tại nhiều quốc gia như Mỹ (luật GENIUS) và châu Âu (luật MiCA) đang tạo điều kiện để dòng vốn tổ chức gia nhập mạnh mẽ hơn.
Xuyên suốt báo cáo, Coinbase nhấn mạnh năm 2026 sẽ không phải là câu chuyện của một chu kỳ tăng giá dựa trên hưng phấn, mà là phép thử đối với khả năng mở rộng và kiểm soát rủi ro của các trụ cột cốt lõi của thị trường crypto.
Tương lai của crypto sẽ được quyết định bởi mức độ trưởng thành của hạ tầng thị trường, khả năng tích hợp với tài chính thực và kỷ luật vận hành của dòng vốn lớn. Kết quả của giai đoạn này, hơn bất kỳ narrative nào, sẽ có tác động sâu sắc đến cấu trúc thị trường tiền mã hóa trong giai đoạn tiếp theo.
Coin68 tổng hợp
