Bitcoin ngày càng giao dịch giống vàng khi rủi ro tiền tệ trở lại. Ảnh: CNBC
Bitcoin đang thoát khỏi quỹ đạo chứng khoán
Tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và vàng đã lên mức cao nhất gần 6 năm, trong khi mối liên hệ với S&P 500 lại rơi về gần 0. Bitcoin đang bám sát vàng khi thị trường chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu Mỹ, thâm hụt tài khóa và đồng USD.
Tương quan giữa Bitcoin và vàng. Nguồn: Bitwise
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm tăng mạnh trong tháng 8. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tăng mua trái phiếu dài hạn để hỗ trợ thị trường.
Bitcoin đã tăng 22% chỉ trong một tuần, mức tăng tuần mạnh nhất kể từ tháng 03/2024. Trên cùng khung tham chiếu, vàng tăng 5%, còn chứng khoán Mỹ lại quay đầu giảm.
Bitwise ghi nhận tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và vàng lên mức cao nhất kể từ năm 2020. Lần gần nhất hai tài sản đạt mức tương quan tương tự xảy ra khi chính phủ và ngân hàng trung ương toàn cầu tung ra các gói kích thích khổng lồ để chống lại cú sốc COVID-19.
Bitcoin vốn giao dịch như một tài sản rủi ro, thường hưởng lợi khi khẩu vị đầu tư tăng và chịu áp lực khi dòng tiền rút khỏi các tài sản biến động cao. Song, mối liên hệ với chứng khoán Mỹ lại đang suy yếu. Glassnode ghi nhận tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và S&P 500 giảm về gần 0 trong đợt tăng giá tháng 8.
Tương quan giữa Bitcoin và chứng khoán Mỹ. Nguồn: Glassnode
Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, cũng cho biết Bitcoin có mức tương quan với chứng khoán Mỹ thấp hơn vàng, cổ phiếu vốn hóa nhỏ, thị trường mới nổi và trái phiếu Kho bạc Mỹ trong 6 tháng qua.
In the past six months Bitcoin has had a lower correlation to US stocks than gold, small caps, EM and even treasuries. Had to check for myself when I saw the post below. Tbf btc has always been about .40 it's gold and treasuries that have become much more correlated. Small window… https://t.co/S9bEPeQB8d pic.twitter.com/ruWFX7iZ63
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 2, 2026
Bitcoin tiếp tục đi ngược USD. DXY giảm, Bitcoin và vàng cùng tăng.
André Dragosch, Giám đốc nghiên cứu của Bitwise Europe, cho rằng nhà đầu tư ngày càng ít phân biệt Bitcoin với vàng khi rủi ro tiền tệ gia tăng. Ông mô tả Bitcoin trong những giai đoạn như vậy là “một phiên bản khuếch đại của vàng”.
Bitcoin được định giá theo rủi ro tiền tệ
Bitcoin vẫn khác vàng về lịch sử, quy mô dự trữ và biến độ biến động. Ngân hàng trung ương và chính phủ nắm giữ vàng như tài sản dự trữ, Bitcoin lại chưa có vị thế tương đương. Bitcoin cũng từng trải qua những chu kỳ giảm 50-80%, trong khi vàng lại không.
Thế nhưng, thị trường đang bổ sung thêm một biến số vào cách định giá Bitcoin. Trong phần lớn lịch sử, Bitcoin phản ứng mạnh với khẩu vị rủi ro và dòng tiền đầu cơ. Đến nay, lợi suất trái phiếu, chính sách tài khóa và sức mạnh USD cũng ngày càng chi phối diễn biến giá.
Khi lợi suất dài hạn tăng, thâm hụt tài khóa phình to và áp lực lên đồng USD gia tăng, nhà đầu tư có xu hướng tìm đến các tài sản khan hiếm để phòng vệ trước nguy cơ tiền pháp định mất giá. Vàng đã đảm nhận vai trò này trong nhiều thế kỷ. Bitcoin đang bắt đầu tham gia cùng giao dịch.
Thị trường vàng toàn cầu có quy mô khoảng 30.000 tỷ USD, với lực cầu đến từ ngân hàng trung ương, chính phủ, tổ chức đầu tư và nhà đầu tư cá nhân. Nếu Bitcoin tiếp tục được sử dụng như một công cụ phòng vệ trước nguy cơ tiền tệ mất giá, quy mô tài sản tham chiếu để định giá Bitcoin sẽ lớn hơn rất nhiều so với thị trường crypto từng chi phối giá trong 15 năm đầu tiên.
Tuy nhiên, tương quan tăng cao chưa đủ để xác nhận Bitcoin đã bước vào một chế độ định giá mới. Glassnode lưu ý những lần Bitcoin tách khỏi chứng khoán trong các đợt bán tháo trái phiếu trước đây thường chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Sự phân kỳ hiện tại có thể vẫn là một diễn biến ngắn hạn mà thôi. Glassnode xác định vùng nguồn cung lớn của nhóm nắm giữ dài hạn tại 83.000-86.000 USD, còn vùng tích lũy chính nằm ở 62.000-65.000 USD.
Ở vùng giá 78.000 USD vào cuối tháng 8, 68% nguồn cung Bitcoin đang có lãi, cao hơn mức 65% khi Bitcoin giao dịch quanh vùng giá tương tự hồi tháng 5. Các quỹ ETF Bitcoin spot thu hút trung bình khoảng 290 triệu USD/ngày ở đỉnh đợt tăng, trong khi khối lượng giao dịch ETF duy trì gần 3 tỷ USD/ngày.
Dòng tiền vào ETF Bitcoin spot Mỹ. Nguồn: Sosovalue (04/09/2026)
Đồng coin vua tiếp tục duy trì đà phục hồi. Tính đến sáng 04/09, Bitcoin đã trở lại trên 81.000 USD, có thời điểm còn chạm 82.000 USD, tăng 5,6% trong 24 giờ gần nhất, củng cố đà tăng trở lại sau ba phiên điều chỉnh.
Biến động giá BTC kể từ đầu năm, ảnh chụp màn hình trên CoinGecko lúc 07:45 AM ngày 04/09/2026
Coin68 tổng hợp
