Papertrade siết giới hạn open interest sau khi trader kiếm 1,28 triệu USD bằng cách thao túng giá ETH trên Hyperliquid, làm lộ điểm yếu về cơ chế tham chiếu giá.
Trader kiếm 1,28 triệu USD trên Papertrade từ việc đẩy giá ETH trên Hyperliquid
Vào ngày 11/10, sàn perp DEX Papertrade xác nhận đã điều chỉnh giới hạn vị thế mở (open interest) sau khi ghi nhận nhiều nỗ lực thao túng giá BTC và ETH trong giai đoạn đầu vận hành.
Động thái diễn ra sau khi dữ liệu on-chain cho thấy một ví đã thu về khoảng 1,28 triệu USD chỉ vài giờ sau khi Papertrade ra mắt bằng cách tận dụng cơ chế định giá của nền tảng.
Trader tác động giá ETH trên Hyperliquid để kiếm 1,28 triệu USD
Papertrade là sàn giao dịch perpetual được xây dựng trên HyperEVM của Hyperliquid, cho phép giao dịch BTC và ETH với đòn bẩy lên tới 1.000 lần.
Khác với các sàn perpetual thông thường, mọi vị thế trên Papertrade đều được giao dịch trực tiếp với giao thức thông qua một pool thanh khoản chung, thay vì khớp lệnh giữa người mua và người bán. Giá giao dịch được lấy từ mức trung bình giữa giá mua và giá bán tốt nhất (Best Bid/Offer - BBO) trên Hyperliquid, còn bản thân lệnh không được đưa lên sổ lệnh của Hyperliquid.
Mô hình này giúp Papertrade không cần order book riêng, không có funding fee, gần như không xảy ra trượt giá và thậm chí có thể khởi động với 0 USD thanh khoản ban đầu.
Thay vì cần nhà cung cấp thanh khoản, quỹ của giao thức sẽ dần hình thành từ khoản lỗ của trader. Người giao dịch thua lỗ được mint token PAPER, có thể staking để nhận một phần doanh thu của giao thức trong tương lai.
Dù mới chỉ ra mắt vào cuối tuần trước, thế nhưng Papertrade đã nhanh chóng thu hút được sự quan tâm của cộng đồng đầu tư crypto, ghi nhận hơn 100 triệu USD tiền nạp vào nền tảng ở thời điểm triển khai và đạt mốc 500 tỷ USD khối lượng giao dịch chỉ sau đó 1 ngày. Sàn cũng trả thưởng hơn 26 triệu USDC cho người dùng tính từ lúc hoạt động.
having flipped the NASDAQ's daily notional traded volume, we have reached out to @NasdaqExchange to discuss the potential implementation of 1000x leverage in order to improve their volumes... https://t.co/5cM0fGySio
— papertrade.xyz (@papertrade_xyz) October 10, 2026
Tuy nhiên, chính cơ chế định giá dựa trên Hyperliquid cũng trở thành điểm yếu của nền tảng.
Theo dữ liệu on-chain, ví 0x2025...840e liên tục mở các vị thế lớn trên Papertrade, sau đó mua hoặc bán hàng nghìn ETH trên Hyperliquid để làm thay đổi giá tham chiếu trước khi nhanh chóng đóng vị thế.
Trong khoảng thời gian từ 18:01 đến 18:02 (ET) ngày 10/10, ví này mua khoảng 6.060 ETH trên Hyperliquid, khiến giá ETH tăng khoảng 3 USD, tương đương 0,12%. Chỉ một phút sau, ví bán khoảng 5.210 ETH, kéo giá giảm khoảng 3,5 USD.
Với đòn bẩy 1.000x, chỉ cần giá biến động khoảng 0,1% cũng đủ tạo ra khoản lời hoặc lỗ tương đương toàn bộ số tiền ký quỹ của một vị thế.
Dữ liệu trên Papertrade ghi nhận ví này tạo ra 3,18 tỷ USD khối lượng giao dịch, thu về khoảng 1,28 triệu USD lợi nhuận. Tổng số tiền rút khỏi nền tảng đạt khoảng 2,48 triệu USD, trong khi chỉ nạp khoảng 1,2 triệu USD, bao gồm một lần rút 1,54 triệu USD chỉ vài phút sau chuỗi giao dịch.
papertrade got exploited for $1.28M by 0x2025137a136bea7446deba681cbfc7cf1970840e within just 8 hours of being live.
— butler (@btlrtrades) October 11, 2026
here is the on-chain breakdown of how a clever attacker with more than $13M all time PnL and $14B volume on hyperliquid exploited @papertrade_xyz
how it works:… pic.twitter.com/M9ZAAbiXBD
Mặc dù vậy, không phải mọi giao dịch của ví trên đều mang lại lợi nhuận.
Tối cùng ngày, trader này đã mở thêm 30 vị thế short ETH với đòn bẩy khoảng 660x, tổng giá trị danh nghĩa gần 297 triệu USD. Sau hơn ba giờ giữ lệnh, toàn bộ các vị thế này bị thanh lý, khiến trader lỗ khoảng 450.000 USD.
Papertrade cho biết khoản lỗ này đã mint khoảng 17,6 triệu token PAPER cho ví theo cơ chế phân phối token của nền tảng.
Papertrade nhanh chóng siết giới hạn giao dịch
Hoạt động bất thường trên Papertrade ban đầu được một số người dùng X phát hiện. Tài khoản Boblob cho rằng có hai ví đã lợi dụng cơ chế định giá của nền tảng bằng cách sử dụng các lệnh khoảng 20 triệu USD trên Hyperliquid để dịch chuyển giá ETH từ 10–20 điểm cơ bản (bps), trong khi nắm giữ các vị thế lớn hơn nhiều trên Papertrade.
Paper trade @papertrade_xyz getting actively exploited by two wallets moving ETH 10-20bps on hyperliquid using $20m clips or so and trading 9 fig longs on paper.
— Boblob (@Dr_bobo54) October 10, 2026
Glaring issue with the protocol as is, needs to be fixed ASAP for any chance at sustainability pic.twitter.com/KHXjp9qF5s
Một số thành viên cộng đồng cũng chỉ ra rằng tài liệu kỹ thuật của Papertrade từng liệt kê khả năng thao túng BBO là một rủi ro đã được biết đến nhưng chưa có giải pháp hoàn chỉnh. Tuy nhiên, các cáo buộc này chưa được xác minh độc lập và Papertrade cũng chưa xác nhận nền tảng chịu thiệt hại trực tiếp từ những giao dịch trên.
Đến ngày 11/10, Papertrade cho biết các nỗ lực thao túng diễn ra không phải đến từ sai sót trong cơ chế mà đội ngũ đã phát triển trong suốt sáu tháng qua, mà xuất phát từ việc giới hạn vị thế open interest được đặt khá rộng để đáp ứng nhu cầu giao dịch trong ngày đầu ra mắt.
Dự án cho biết đã bắt đầu siết giới hạn open interest cả trên blockchain lẫn tại lớp xử lý lệnh (relayer) nhằm hạn chế các trường hợp tương tự.
thank you everyone for your participation and support through papertrade's launch.
— papertrade.xyz (@papertrade_xyz) October 11, 2026
we flipped the stock market’s volume in the first 6 hours. one day after launch, papertrade is a fully working 1000x exchange with 5m in the LP and has paid out 25M to stakers.
addressing two… pic.twitter.com/zkmGIqZ6DE
Trả lời phỏng vấn The Block, Papertrade cho biết trader kiếm lời từ giao dịch giá ETH ở trên đã trả lại gần như toàn bộ khoản lợi nhuận cho pool thông qua các tài khoản khác và một số người dùng đồng ý hoàn tác những giao dịch bị thao túng để đổi lấy việc không bị tịch thu token PAPER.
Coin68 tổng hợp
