Trong khi DeFi mang lại nhiều cơ hội lợi nhuận, hầu hết các giao thức vẫn áp dụng một mô hình lợi suất chung, chưa phản ánh rõ sự khác biệt về khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Chính khoảng trống này đã thúc đẩy sự xuất hiện của các mô hình tài chính cấu trúc trong Web3, và Strata là một ví dụ tiêu biểu. Vậy Strata là gì? Hãy cùng Coin68 tìm hiểu về giao thức tài chính giúp phân bổ rủi ro qua bài viết dưới đây nhé!
Strata là gì? Giao thức tài chính giúp phân bổ rủi ro
Strata là gì?
Strata là giao thức DeFi áp dụng mô hình phân tầng rủi ro vĩnh viễn (perpetual risk-tranching) nhằm tạo ra các sản phẩm lợi nhuận cấu trúc trên USDe của Ethena. Thay vì để người dùng tiếp nhận trực tiếp toàn bộ biến động lợi suất từ sUSDe, Strata chia dòng lợi nhuận này thành hai phân tầng riêng biệt là Senior và Junior, qua đó cho phép nhà đầu tư lựa chọn hồ sơ rủi ro phù hợp.
Trang chủ của Strata
Tầng Senior hướng tới sự ổn định với mục tiêu bảo toàn vốn và mức lợi nhuận sàn tham chiếu theo thị trường lending, trong khi tầng Junior chấp nhận rủi ro cao hơn để đổi lấy lợi nhuận khuếch đại và đóng vai trò hấp thụ biến động cho toàn hệ thống. Thông qua cơ chế phân bổ lợi nhuận động, Strata định vị mình như một lớp hạ tầng giúp “tái cấu trúc” lợi suất từ Ethena, biến một nguồn APY biến động thành các sản phẩm có đặc tính rủi ro và lợi nhuận rõ ràng và linh hoạt hơn cho người dùng DeFi.
Điểm đặc biệt của Strata
Điểm đặc biệt của Strata nằm ở việc giao thức này đưa mô hình tài chính cấu trúc vào DeFi để giải quyết tình trạng lợi nhuận cào bằng. Thay vì mọi người dùng đều phải chịu cùng một mức rủi ro khi tham gia các chiến lược tạo lợi suất như sUSDe của Ethena, Strata tái cấu trúc dòng lợi nhuận thành các phân tầng khác nhau, cho phép nhà đầu tư lựa chọn hồ sơ rủi ro và lợi nhuận phù hợp với mục tiêu cá nhân.
Trọng tâm của Strata là cơ chế phân bổ lợi nhuận động Dynamic Yield Split, giúp phân chia lợi nhuận từ sUSDe một cách linh hoạt giữa hai tầng Senior và Junior dựa trên điều kiện thị trường. Nhờ cơ chế này, tầng ưu tiên an toàn có thể duy trì sự ổn định trong giai đoạn bất lợi, trong khi tầng chấp nhận rủi ro được hưởng lợi nhuận khuếch đại khi thị trường thuận lợi.
Từ đó, Strata hình thành hai loại tài sản với đặc tính rõ ràng. srUSDe hướng tới nhà đầu tư thận trọng với mục tiêu bảo vệ giá trị vốn theo USDe và duy trì mức lợi nhuận sàn tham chiếu theo lãi suất cho vay USDC và USDT trên Aave. Ngược lại, jrUSDe dành cho nhà đầu tư chấp nhận biến động cao hơn, đóng vai trò hấp thụ rủi ro cho tầng Senior để đổi lấy lợi nhuận cao hơn và phần bù rủi ro.
Bên cạnh mô hình lợi nhuận, Strata còn nổi bật nhờ việc sử dụng lãi suất on chain làm chuẩn tham chiếu, kết hợp kiến trúc bảo mật nhiều lớp và khả năng tích hợp cao thông qua chuẩn ERC 4626 và triển khai đa chuỗi. Có thể xem Strata như một bộ điều tiết lợi nhuận trong DeFi, biến một nguồn APY biến động thành các dòng lợi suất phù hợp cho cả nhà đầu tư ưu tiên an toàn lẫn những người tìm kiếm mức sinh lời cao hơn.
Tính năng của dự án Strata
- Giao thức phân tầng rủi ro vĩnh viễn: Strata là một giao thức đưa mô hình tài chính cấu trúc vào Web3 thông qua cơ chế phân tầng rủi ro vĩnh viễn, cho phép người dùng tùy chỉnh mức độ rủi ro và lợi nhuận khi tham gia các chiến lược sinh lời on chain, tiêu biểu là sUSDe của Ethena. Cách tiếp cận này giúp người dùng không còn phải chấp nhận một hồ sơ rủi ro chung như trong phần lớn các sản phẩm DeFi truyền thống.
- Phân tầng rủi ro và lợi nhuận từ sUSDe: Strata chia dòng lợi nhuận từ sUSDe thành hai loại tài sản riêng biệt là srUSDe và jrUSDe với đặc tính hoàn toàn khác nhau. srUSDe hướng tới nhà đầu tư ưu tiên an toàn với mục tiêu bảo vệ giá trị vốn theo USDe và duy trì mức lợi nhuận ổn định, trong khi jrUSDe dành cho nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn để đổi lấy lợi nhuận khuếch đại và phần bù rủi ro lớn hơn.
- Cơ chế phân bổ lợi nhuận động Dynamic Yield Split: Dynamic Yield Split là cơ chế cốt lõi giúp Strata điều phối dòng lợi nhuận giữa hai phân tầng. Lợi nhuận từ sUSDe được phân bổ linh hoạt dựa trên lợi nhuận thực tế, tỷ lệ chuẩn và tỷ lệ thanh khoản giữa tầng Senior và Junior. Trong các giai đoạn lợi suất thấp, tầng Junior có thể bù đắp để duy trì mức lợi nhuận sàn cho tầng Senior, qua đó giảm thiểu rủi ro cho nhóm nhà đầu tư thận trọng.
- Tỷ lệ chuẩn minh bạch từ Aave: Strata sử dụng lãi suất cho vay USDC và USDT trên Aave v3 làm tỷ lệ chuẩn để xác định lợi nhuận sàn cho srUSDe. Cách tiếp cận này phản ánh chi phí vốn thực tế trong hệ sinh thái DeFi, giúp mức lợi nhuận sàn mang tính trung lập và bám sát điều kiện thị trường on chain hơn so với việc áp dụng lãi suất cố định.
- Khả năng tương tác và thanh khoản cao: Các token srUSDe và jrUSDe được xây dựng theo chuẩn ERC 4626, cho phép tích hợp dễ dàng vào nhiều giao thức DeFi khác như Pendle, Morpho và Euler. Điều này giúp người dùng có thể tái sử dụng tài sản Strata trong nhiều chiến lược khác nhau, đồng thời duy trì tính thanh khoản linh hoạt thông qua các thị trường thứ cấp.
- Hỗ trợ triển khai đa chuỗi: Strata hỗ trợ khả năng hoạt động đa chuỗi, cho phép người dùng đúc, rút và chuyển đổi srUSDe cũng như jrUSDe giữa nhiều mạng lưới khác nhau. Nhờ đó, thanh khoản được hợp nhất và người dùng có thể tiếp cận hệ sinh thái DeFi rộng hơn mà không bị giới hạn bởi một blockchain đơn lẻ.
- Hệ thống bảo mật và cơ chế giám hộ: An toàn là một trụ cột quan trọng của Strata với việc áp dụng multisig và timelock để kiểm soát các thay đổi quan trọng của giao thức. Bên cạnh đó, vai trò Guardian giúp giám sát và ngăn chặn các hành động tiềm ẩn rủi ro trước khi được thực thi, kết hợp cùng hệ thống giám sát on chain liên tục để phát hiện và phản ứng sớm với các bất thường.
- Chương trình Strata Points: Strata triển khai hệ thống điểm thưởng nhằm khuyến khích người dùng tham gia sớm và cung cấp thanh khoản dài hạn. Người nắm giữ srUSDe hoặc jrUSDe không chỉ nhận lợi nhuận từ tài sản mà còn có thể tích lũy đồng thời Strata Points và Ethena Points, tạo thêm động lực gắn bó với giao thức trong dài hạn.
- Định vị sản phẩm trong DeFi: Về tổng thể, Strata được định vị như một lớp hạ tầng tái cấu trúc lợi nhuận trong DeFi, biến một nguồn APY biến động thành các dòng lợi suất phù hợp với nhiều khẩu vị rủi ro khác nhau, từ nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định cho đến những người tìm kiếm mức sinh lời cao hơn.
Thông tin về token dự án Strata
Strata phát hành 2 token cốt lõi dựa trên sUSDe của Ethena là srUSDe và jrUSDe, cùng với token biên nhận tạm thời pUSDe trong giai đoạn đầu. Các token chính đều tuân theo tiêu chuẩn ERC 4626 và OFT của LayerZero, giúp chúng có tính thanh khoản cao, dễ tích hợp vào DeFi và hỗ trợ chuyển đổi multi-chain.
Các token Strata
- srUSDe: Token này đại diện cho phân tầng Senior, tập trung vào sự ổn định và bảo toàn vốn theo đơn vị USDe. Token này cung cấp lợi nhuận sàn dựa trên lãi suất cho vay USDC và USDT trên Aave, đồng thời vẫn có thể hưởng thêm upside khi hiệu suất sUSDe tăng. srUSDe phù hợp với nhà đầu tư thận trọng, tổ chức hoặc DAO tìm kiếm lợi nhuận ổn định và đi kèm mức nhân điểm thưởng cao trong Season 1.
- jrUSDe: Token này thuộc phân tầng Junior và đóng vai trò hấp thụ rủi ro cho hệ thống. Token này nhận lợi nhuận đòn bẩy và phần bù rủi ro cao hơn để đổi lấy việc gánh biến động lợi suất từ sUSDe, nhưng giá trị có thể biến động mạnh và giảm dưới 1 khi điều kiện bất lợi. jrUSDe phù hợp với nhà đầu tư am hiểu DeFi và có khẩu vị rủi ro cao.
- pUSDe: Token này là token biên nhận trong giai đoạn tiền gửi Season 0. Người dùng nhận pUSDe khi gửi USDe hoặc eUSDe vào Strata trước khi Mainnet ra mắt, với tỷ lệ bảo chứng 1:1 bằng USDe, nhằm tích lũy điểm thưởng trước khi chuyển đổi sang srUSDe hoặc jrUSDe ở giai đoạn tiếp theo.
Lộ trình phát triển của dự án Strata
Hiện tại, lộ trình phát triển của dự án Strata vẫn chưa được công bố chi tiết. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin.
Đội ngũ phát triển dự án Strata
Patrick Collins: Ông giữ vai trò Guardian của Strata, chịu trách nhiệm giám sát an ninh và có quyền phủ quyết hoặc hủy bỏ các hành động quản trị rủi ro trong giai đoạn timelock, bổ sung một lớp bảo mật cho giao thức.
Các nhà đầu tư vào dự án Strata
Các nhà đầu tư Strata
Strata đã huy động 3 triệu USD trong vòng gọi vốn Seed vào tháng 12/2025 theo dữ liệu từ Crypto Fundraising, dù chưa công bố chi tiết danh sách các quỹ đầu tư tham gia. Dự án được xây dựng và vận hành bởi nhóm founding core contributors, những người trực tiếp quản lý giao thức thông qua hệ thống ví đa chữ ký.
Tổng kết
Thông qua bài viết này, Coin68 mong các bạn sẽ nắm được thông tin về dự án Strata.
Lưu ý: Thông tin trong bài viết không được xem là lời khuyên đầu tư, Coin68 không chịu trách nhiệm với bất kỳ quyết định nào của các bạn.
