Nếu là một người theo dõi hệ sinh thái Ethereum sát sao, chắc chắn anh em đã đâu đó bắt gặp khái niệm “Squeeth” vài lần trong các bài post hay các thread trên Twitter. Vậy khái niệm mới này là gì? Hãy cùng tìm hiểu trong bài viết dưới đây nhé!
Squeeth là gì?
Squeeth là một sản phẩm phái sinh mới, được phát triển bởi đội ngũ của Opyn (một nền tảng phái sinh đời đầu trên Ethereum). Squeeth cũng đã từng được đề cập trong bài viết “Power Perpertual” của đội ngũ nghiên cứu thuộc quỹ Paradigm.
Giải thích đơn giản, đây là một dạng hợp đồng phái sinh, nhưng có tính “power” – tức là luỹ số, thay vì đòn bẩy x2, x25,…như phần lớn các sản phẩm phổ biến hiện tại.
Trong mảng phái sinh, hiện có nhiều sản phẩm như Futures, Options,…và mới đây còn phát sinh thêm một cơ chế là Structured Product. Anh em nào quan tâm thì có thể tìm đọc thêm trong bài dưới đây!
Trở lại với Squeeth, thì đây là một trong những biến thể của các sản phẩm phái sinh đang có trên thị trường. Nếu tách ra, chúng ta sẽ có Squ (viết tắt của Square – tức là bình phương) và ETH. Như vậy, Squeeth là sản phẩm phái sinh dựa trên nền tảng bình phương của ETH. Điều này tương tự với việc:
- Nếu ETH x2, thì SQUEETH sẽ có giá X4
- Nếu ETH x3 thì SQUEETH sẽ có giá X9
Và tất nhiên người dùng sẽ cần phải chi trả một khoản phí (gọi là premium) để duy trì vị thế trên.
Vậy tại sao cần Squeeth? Có lợi ích và rủi ro gì?
Lợi ích
Với cách thiết kế này, Opyn cho biết người dùng sẽ không cần lo ngại về việc bị thanh lý, tránh được các tình trạng thị trường cắn stop loss sau đó giật ngược trở lại.
Song song đó, như đã nói ở trên, nếu thị trường có những tăng trưởng mạnh, người nắm giữ Squeeth sẽ có mức tăng trưởng “luỹ số”.
Rủi ro
Dù vậy, như đã đề cập ở trên, một khoản phí premium sẽ được trích ra từ lượng Squeeth bạn nắm giữ để trả cho nền tảng. Như vậy, nếu nắm giữ Squeeth trong dài hạn mà ETH không có động thái biến động, đó là bước đi “tự hút máu” vị thế của mình.
Ngoài ra, viễn cảnh ở trên là lúc thị trường tăng trưởng và Squeeth là công cụ đòn bẩy lợi nhuận tốt. Tuy nhiên, khi thị trường lao dốc thì Squeeth cũng là một con dao hai lưỡi. Dưới đây là đồ thị cập nhật mức tăng giảm của Squeeth so với ETH ở thời điểm thực hiện bài viết.
Có thể thấy, so với mức giảm ~65% của ETH thì con số hơn 90% của Squeeth là quá lớn.
Một rủi ro nữa là Squeeth (oSQTH) sẽ là một token ERC-20, do đó dự án cũng sẽ mở pool thanh khoản trên Uniswap cho token này. Vì vậy, những rủi ro về thanh khoản cũng là câu chuyện đáng lưu tâm.
Mô hình của sản phẩm Squeeth
Crab Strategy
Crab Strategy là chiến lược “Delta-Neutral” giúp người dùng gửi tài sản vào vault có thể vừa tăng được số lượng coin, vừa có mức lợi nhuận tăng trưởng (tính theo USD).
Chiến lược cụ thể của vault này gồm:
- Long ETH: Ứng dụng sẽ tự động thu mua thêm ETH nếu giá có xu hướng giảm.
- Short Squeeth: Duy trì vị thế short token Squeeth (oSQTH) để nhận phí premium từ nền tảng Opyn.
Vì là chiến lược short, do đó vault sẽ có một mức thanh lý (150% tỷ lệ giữa tài sản thế chấp và vị thế). Để giảm thiểu rủi ro bị thanh lý vị thế, vault sẽ chủ động “rebalance” (tái cân bằng) sau khoảng 2-3 ngày. Việc tái cân bằng này có thể là “bán oSQTH-mua ETH” hoặc “bán ETH-mua oSQTH”.
Lợi nhuận trong thời gian gần đây của chiến lược Crab Strategy này khá ấn tượng. Tính về ETH và USD, việc triển khai Delta Neutral đều có những mức yield ổn định hơn việc chỉ đơn thuần nắm ETH. Mức yield này đến từ việc hưởng lợi từ premium mà người dùng long Squeeth phải trả cho người short Squeeth.
Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc chiến lược này không có rủi ro. Nếu giá biến động mạnh (thường là tăng quá 4-5% trong thời gian ngắn), chiến lược này sẽ có thua lỗ. Do đó, người dùng cần có những tính toán tỉ mỉ trong lúc nạp ETH vào vault.
Bull và Bear Strategy
Đây là những mảng sản phẩm được Opyn tích hợp dành cho người dùng có góc nhìn “bull – hưng phấn” hoặc “bear – bi quan” với thị trường.
Dù vậy, ở thời điểm bài viết, các sản phẩm này vẫn đang trong giai đoạn phát triển và chưa được phía đội ngũ cung cấp thông tin.
Người dùng phổ thông cần gì?
Với người dùng phổ thông, có thể nói đây là một sản phẩm vô cùng phức tạp. Cá nhân cũng thấy còn một vài rủi ro tiềm ẩn và không khuyến nghị người dùng phân bổ một lượng tài sản lớn vào sản phẩm này.
Tuy nhiên, vì Opyn chưa công bố token, do đó cơ hội trải nghiệm sản phẩm và nhận về những phần thưởng lớn là hoàn toàn hợp lý.
Do Squeeth không phải là sản phẩm “miễn phí”, người dùng nên thực hiện một vài lệnh trade ngắn hạn để tránh bị trừ phí premium.
Song song đó, việc nạp một lượng ETH vừa phải vào chiến lược Crab Strategy cũng là một cách vừa thử nghiệm sản phẩm và hưởng một mức yield “tạm ổn”.
Tạm kết
Vậy là chúng ta đã cùng tìm hiểu về Opyn cùng từ khoá “Squeeth” lẫn các chiến lược bổ trợ của sản phẩm này. Hi vọng những nội dung trên đây là hữu ích cho anh em.
Lưu ý: Nội dung trên đây chỉ mang tính chất thông tin và không được xem là lời khuyên đầu tư!
Coin68 tổng hợp
Có thể bạn quan tâm:
