Kể từ khi được ra mắt vào năm 2009, giá trị trao đổi của Bitcoin đã gia tăng một cách nhanh chóng, từ con số 0 lên hơn $2,900 hồi đầu tháng này. Tuy nhiên, đồng tiền điện tử trên đạt được điều ấy ở giai đoạn mà nền kinh tế có lãi suất thấp và tăng trưởng ít ỏi – tình thế mà có thể sẽ xoay chuyển trong vài năm sắp tới.
Giai đoạn tăng trưởng cực kì ít ỏi đã giảm thiểu chi phí cơ hội bỏ ra khi mà đầu tư vào Bitcoin. Tuy giá Bitcoin có thể dễ dàng phát triển trong môi trường này, nhà đầu tư có thể cảm thấy nó trở nên kém hấp dẫn hơn nếu lãi suất cùng tăng trưởng kinh tế được nâng lên trở lại.
Giả dụ nếu như mà kinh tế phát triển trở lại, cổ tức (tiền trả cho cổ đông của một công ty phát hành cổ phiếu) gia tăng thì nó có thể tạo nên một rào cản mới đối với Bitcoin thông qua việc khiến cho cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn là tiền điện tử. Điều này dường như rất hợp với tình cảnh các thách thức hiện tại, như là rắc rối mở rộng quy mô mà Bitcoin đang phải đối mặt, và có thể tạo thêm nhiều áp lực đè nặng lên giá trị của đồng tiền điện tử số 1 thế giới.
Theo một vài chuyên gia phân tích, viễn cảnh gia tăng tỉ lệ cổ tức đang đến rất gần rồi. Mức tăng được dự báo là sẽ che khuất luôn cả Chỉ số cổ tức S&P 500 (đo lượng cổ tức so với giá cổ phiếu công ty trả cho các cổ đông của mình), vốn đã luôn duy trì quanh mức 3% trong suốt một thập niên qua.
Cắt giảm thuế và tác động của nó
Một trong những nguyên nhân có thể khiến cổ tức tăng chính là động lực cải cách thuế doanh nghiệp. Nếu điều này xảy ra, các nhà lập pháp có thể cho các công ty được hưởng lại phần lợi nhuận hậu hĩnh hơn, giúp họ dễ dàng thưởng thêm cho các nhà đầu tư thông qua tăng cổ tức.
Đáng chú ý nhất là đề xuất “đại tu” quy định thuế thu nhập doanh nghiệp của đảng Cộng hòa, vốn sẽ cắt giảm thuế xuống còn 15%.
Cải cách trên có thể dễ dàng gia tăng nguồn lực tài chính của các công ty, giúp họ có thể dễ dàng gia tăng tỉ lệ lợi tức và làm đầu tư cổ phiếu hấp dẫn hơn rất nhiều so với Bitcoin và tiền điện tử.
Hơn thế nữa, Tổng thống Donald Trump đã đặt việc giảm thiểu thuế doanh nghiệp – vốn đang ở mức 35%, cao nhất thế giới – như là một phần trọng tâm trong chính sách thúc đẩy kinh tế của mình. Hiện tại, cả Thượng viện và Hạ viện đều đang do đảng Cộng hòa nắm giữ, điều mà sẽ giúp Tổng thống Trump dễ dàng giúp đề xuất trên được thông qua.
“Khả năng một dự luật như trên được thông qua trong năm nay là rất cao. Tuy thời gian cụ thể thì vẫn chưa ai biết được, nhưng chúng tôi đang được sự ưu ái của các cơ quan lập pháp lẫn chính quyền tổng thống,” Eric Ervin, Chủ tịch kiêm CEO của Reality Shares – một công ty tập trung vào đầu tư cổ tức – chia sẻ.
Trong lúc đó, phần đông những người ủng hộ thiên về chủ nghĩa tự do của Bitcoin (khẩu hiệu của họ nêu rõ “Đánh thuế là ăn cướp”) đang đứng trước tình thế tiến thoái lưỡng nan vì trong khi việc cắt giảm thuế có thể có tác động tích cực lên thu nhập của họ nhưng mặt khác, nó lại ảnh hưởng tiêu cực lên Bitcoin và lĩnh vực tiền điện tử.
Giảm thuế dựa trên việc “hồi hương”
Một phương án cải cách thuế thứ hai được đảng Cộng hòa đề xuất đó là cho phép các tập đoàn toàn cầu “hồi hương” – hay chuyển về Mỹ – lợi nhuận thu được ở nước ngoài với mức thuế 10%, thấp hơn rất nhiều so với con số hiện tại.
Theo dữ liệu từ Factset, trong vòng 12 tháng kể từ quý III năm 2016, các công ty trong danh sách S&P 500 đã trả số tiền cổ tức tương đương 431 tỷ USD. Con số trên còn có thể tiếp tục gia tăng nếu doanh nghiệp có thể đem về nước nhiều lợi nhuận nước ngoài hơn.
Ervin của Reality Shares cho biết:
“Nếu các công ty mà phát hành cổ phiếu trong danh sách S&P 500 có thể mang toàn bộ tiền lời kiếm được ở nước ngoài về Mỹ thì tỉ lệ cổ tức chi trả có thể sẽ tăng gấp ba lần.”
Điều này đồng nghĩa với việc các tập đoàn mà trước giờ thường hay để tiền của mình ở các nước có mức thuế thấp có thể “hồi hương” lợi nhuận của mình và trả cổ tức cao hơn, từ đó hấp dẫn thêm nhà đầu tư và hút họ ra khỏi phân khúc Bitcoin.
Anthony Parent, đồng sáng lập hãng luật Parent and Parent LLP, đồng tình với quan điểm trên. Anh nhận định khi mà nguồn vốn nước ngoài đã được mang về nhà, các công ty ngay lập tức sẽ tăng cổ tức để lôi kéo nhà đầu tư và nhiều khả năng là giá Bitcoin sẽ bị ảnh hưởng một cách tiêu cực.
Tuy nhiên, Bitcoin vẫn có thể thoát khỏi tình cảnh này một cách “bình an vô sự”. Kevin Quigg, nhà hoạch định chiến lược đầu tư cấp cao của ACSI Funds, cho biết anh không tin việc cải thiện mức cổ tức của các công ty là “kết quả chính” của nỗ lực “đại tu” thuế doanh nghiệp.
Quigg lập luận:
“Lợi ích cốt lõi của chính sách thuế mới là việc các công ty giờ đây có được khả năng triển khai tiền vốn theo một cách hiệu quả hơn. Những công ty được vận hành trơn tru sẽ nhận thấy được nhu cầu cần thiết của gia tăng cổ tức, nếu đó là điều họ nghĩ sẽ là tốt nhất.”
Nhưng thay vì gia tăng cổ tức, các doanh nghiệp có thể sử dụng phần của cải có thêm này để thuê mướn thêm nhân công, mua máy móc thiết bị mới hay tìm thêm nguồn đầu tư tư bản.
Bế tắc của chính quyền Washington
Chính vì vậy, vẫn chưa ai biết được liệu Bitcoin và tiền điện tử sẽ bị ảnh hưởng như thế nào từ đợt cải cách thuế lần này. Không những vậy, cải cách thường được nói dễ hơn là làm tại một môi trường chính trị gay gắt như là thủ đô Washington, DC.
Quigg chia sẻ:
“Mặc dù có vẻ như là cả đảng Dân chủ lẫn đảng Cộng hòa đều nhất trí rằng cải cách thuế doanh nghiệp là điều cần thiết nhưng môi trường hiện tại ở Washington đã bị chính trị hóa đến mức bất kì đề xuất cải cách thuế hợp lí nào cũng sẽ bị gắn với các chương trình nghị sự đảng phái kéo dài.
Và nếu các cải cách giúp gia tăng cổ tức này không được thông qua thì càng tạo điều kiện cho Bitcoin và các đồng tiền điện tử khác sẽ tiếp tục “tỏa sáng” trong nền kinh tế lãi suất thấp và tăng trưởng kém cỏi.
Bên cạnh đó, những sự đổi mới như trên, nếu thành hiện thực thì cũng chỉ đủ sức tác động trong giới hạn một quốc gia, còn Bitcoin thì đang nhận được dòng chảy mạnh mẽ từ các thị trường khác nữa như Nhật Bản và Trung Quốc trong mấy tháng vừa qua.
Tóm lại, nếu các nhà lập pháp thất bại trong việc thông qua dự luật cải cách thuế thì điều này sẽ tạo động lực tăng trưởng thêm cho Bitcoin – vốn đã được xem như một “chốn an toàn” cho những nhà đầu tư quan ngại với tình hình hỗn loạn vĩ mô hiện tại.
