Trong quá khứ nhiều người có thể đã nghe qua khái niệm Curve Wars, Layer 1 Wars và thậm chí rất nhiều loại Wars khác mà có kể tên thì bài viết này sẽ dài 4 trang. Tuy nhiên, dạo gần đây một khái niệm mới lại nổi lên đó là Stablecoin Wars. Đặc biệt sau thông báo hợp tác triển khai mô hình 4pool giữa Terra (LUNA) – UST và Frax, cuộc chiến giữa các stablecoin thậm chí có thể sẽ khốc liệt hơn rất nhiều!
Một khái niệm có vẻ không mới?
Trong một bài blog vào quý 1 năm 2019, 2 influencer nổi tiếng trong giới crypto là Su Zhu và Hasu cũng đã từng đề cập đến khái niệm “Cuộc chiến của các Stablecoin” này.
Old article I wrote with @zhusu in Q1/2019 turns out surprisingly prescient today https://t.co/f2Ndp2coOg
— Hasu⚡️? (@hasufl) April 2, 2022
Và tóm tắt chung, anh em có thể hiểu là các dự án stablecoin hiện sẽ phải tập trung xử lý tam đề:
- Stability (Độ ổn định): Đồng stablecoin đó có neo giá chắc về vùng 1u không?
- Efficiency (Hiệu quả sử dụng vốn): Cần bao nhiêu tài sản để bảo chứng cho 1 USD giá trị của đồng stablecoin đó?
- Decentralization (Độ phi tập trung): Có đơn vị nào toàn quyền xử lý các giao dịch, quy đổi không?
Các đồng stablecoin truyền thống thì vốn ổn định về giá, độ hiệu quả sử dụng vốn cũng ổn định, nhưng lại gặp vấn đề về phi tập trung khi 1 đơn vị có thể toàn quyền đóng băng tài khoản nào đó.
Ngược lại, các sản phẩm stablecoin thế chấp tài sản thì giải quyết được bài toán phi tập trung, độ ổn định cũng được đảm bảo, nhưng lại tốn quá nhiều tài sản để bảo chứng, khiến vốn bị tồn đọng nhiều.
Từ đó người ta phát minh ra stablecoin thuật toán với nhiều mô hình đa dạng, anh em quan tâm từ khoá này thì có thể tìm đọc trong bài viết dưới đây.
> Xem thêm: Kyros Kompass #7: Sự trỗi dậy của Stablecoin Thuật toán
Và chính những sự bất đồng trong mô hình này khiến cuộc chiến giữa các stablecoin dần nóng lên. Cuộc chiến này được kích hoạt trên nền của một cuộc chiến khác, đó là Curve Wars – nơi các dự án cố tranh giành quyền biểu quyết để thu hút phần thưởng, lẫn thanh khoản cho các pool có token dự án của mình.
Stablecoin Wars trên Curve Wars
Dành cho những anh em nào lần đầu nghe đến khái niệm Curve Wars, anh em có thể tìm hiểu trong một tập podcast bọn mình đã làm về chủ đề này nhé!
Trước đây, DAI của MakerDAO luôn là đồng stablecoin chiếm nhiều ưu thế trên Curve, đơn giản vì họ có một pool 3 token (gồm USDT-USDC-DAI) để thu hút thanh khoản từ các Liquidity Provider (LP).
Khi người dùng cung cấp thanh khoản cho pool của 3 token này, họ sẽ nhận về một LP token đại diện là 3pool, sau đó cầm tiếp 3pool này đi cung cấp với một stablecoin khác như 3pool-MIM, 3pool-UST, 3pool-FRAX,…
Như vậy, việc các dự án như MIM, UST hay FRAX chiến đấu để dành thanh khoản cho pool mình vô hình chung lại là cung cấp thanh khoản cho pool 3 token (USDT-USDC-DAI), từ đó gián tiếp kéo thanh khoản về cho DAI.
Đây cũng là lí do khiến các stablecoin nêu trên muốn tách riêng, để tránh cảnh “ngư ông đắc lợi” cho DAI. Đó là lúc Liên minh 4pool ra đời
4pool – Liên minh thay đổi cuộc chiến Stablecoin Wars
1/ Introducing the 4pool – between @fraxfinance, TFL and @redactedcartel we pretty much own all the cvx
UST-FRAX-USDC-USDT
Curve wars are over, all emissions are going to the 4pool https://t.co/LNJs7CAfcV
— Do Kwon ? (@stablekwon) April 1, 2022
4pool này sẽ là pool thanh khoản gồm 4 stablecoin là USDT-USDC-UST-FRAX. Nếu anh em nào thắc mắc là pool có 3, 4 token để làm gì, sao không để 2 token như các pool bình thường thì anh em có thể tham khảo thêm bài viết dưới đây nhé!
>> Xem thêm: Pool 3 token là gì? Cách deposit tiền làm sao để tránh bị thiệt hại
Quay trở về với câu chuyện Liên minh 4pool. Liên minh này sẽ giúp FRAX và UST xử lý được các vấn đề sau:
- Hạn chế sức ảnh hưởng của DAI (đích thân CEO Do Kwon của Terra từng tuyên bố sẽ “tự tay giết chết DAI” nhằm tạo vị thế thống trị cho UST)
By my hand $DAI will die.
— Do Kwon ? (@stablekwon) March 23, 2022
- Giảm thiểu biến động tỉ giá neo đậu của stablecoin
- Giảm thiểu tác động của các lệnh trade lớn
- Tăng nhu cầu cho stablecoin -> Tăng việc mint stablecoin giúp thu hút dòng tiền đổ vào đồng token chính là LUNA và FXS.
Vì sao liên mình này đáng chú ý?
Đầu tiên có thể thấy, Convex là đơn vị kiếm soát phần lớn phiếu bầu trên Curve. Nhưng 14% phiếu bầu của Convex lại bị kiểm soát bởi liên minh này.
Firstly, let’s debank a common myth that $LUNA + $OHM + $BTFLY + $FXS control 50% of $CVX voting power. A great researcher @crypto_condom has run the numbers and showed that together they account for merely 14%.https://t.co/3uIKCzq5Mx
— korpi (@korpi87) April 2, 2022
Dù vậy, đây vẫn là một tỷ lệ phần trăm khiêm tốn, do đó cần theo dõi những động thái sắp tới của liên minh này, để xem họ có thể tích luỹ thêm lượng phiếu bầu cao hơn hay không.
Ngoài ra, nếu LP token 4pool không tạo được các pool với nhiều stablecoin khác (như cách mà 3pool đã làm) thì sẽ là một điểm trừ lớn cho liên minh này.
Thứ hai, động thái này sẽ kích thích lượng mua vào các đồng FXS và LUNA, 2 đồng được dùng để mint ra 2 token FRAX và UST. Giá LUNA trong ngày 03/04 đã lập mức ATH mới ở 118 USD, trong khi FXS thì cũng đang áp sát ngưỡng kỷ lục của mình chỉ ít lâu sau khi “Liên minh 4pool” được tuyên bố thành lập, minh chứng rõ nét cho lực mua dành cho 2 token này.
Tiếp theo, trong thời gian hiện tại 4pool sẽ được thử nghiệm trên 2 nền tảng là Fantom và Arbitrum trước khi lên mainnet Ethereum, điều này có thể thu hút một phần dòng vốn stablecoin đổ vào 2 hệ sinh thái này. Đặc biệt là khi Frax cũng đã tham gia cuộc chiến Solidly với vai trò là đối tác của 0xDAO.
>> Xem thêm: Solidly Wars – Giống Curve Wars, nhưng mức độ khốc liệt sẽ x10
Đây cũng là cơ hội để theo dõi sự hiệu quả, cũng như đảm bảo rằng cơ chế 4pool vận hành vừa vặn với các stablecoin.
Cuối cùng, mô hình này nếu thành công và khắc phục được những điểm yếu của các mô hình cũ hoàn toàn có thể sẽ là một thay đổi lớn cho thị trường stablecoin DeFi. Và có thể, lời đùa ngày cá tháng Tư của nhà sáng lập MakerDAO là Rune sẽ trở thành sự thật.
Since Terra hasn’t collapsed, it’s now proven that algo stablecoins work. I am making a proposal to Maker Governance that we convert Dai to the UST model.
This means we won’t need collateral anymore, so the proposal would use the $9.6 billion of collateral to buy and burn MKR
— Rune (@RuneKek) April 1, 2022
Coin68 tổng hợp
Có thể bạn quan tâm:
