CryptoQuant: Bitcoin có nguy cơ giảm về vùng 70.000 USD. Ảnh: The Economic Times
Chu kỳ tăng của Bitcoin đang hụt hơi. Theo CryptoQuant, công ty phân tích dữ liệu on-chain có ảnh hưởng lớn trong ngành, thị trường gấu (bear market) của tiền mã hóa nhiều khả năng đã bắt đầu khi động lực nhu cầu - trụ cột chính của đợt tăng giá vừa qua - suy yếu rõ rệt.
Trong báo cáo công bố cuối tuần qua, CryptoQuant cho biết tăng trưởng nhu cầu Bitcoin đã giảm mạnh và rơi xuống dưới xu hướng dài hạn kể từ đầu tháng 10/2025. Đây là dấu hiệu then chốt cho thấy thị trường đang bước sang pha suy giảm. Ba làn sóng cầu lớn từng nâng đỡ chu kỳ này - gồm ETF Bitcoin spot tại Mỹ, kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và làn sóng doanh nghiệp niêm yết tích lũy Bitcoin làm tài sản kho bạc - về cơ bản đã đi qua đỉnh.
Khi các nguồn cầu mới cạn dần, thị trường mất đi lực đỡ quan trọng nhất. CryptoQuant nhận định phần lớn nhu cầu gia tăng của chu kỳ hiện tại đã được hấp thụ, khiến Bitcoin trở nên dễ tổn thương hơn trước các cú điều chỉnh kéo dài, thay vì chỉ là những nhịp rung lắc ngắn hạn.
Trên cơ sở đó, CryptoQuant đánh giá Bitcoin đang đối mặt rủi ro giảm về vùng 70.000 USD trong trung hạn. Nếu đà suy yếu kéo dài và thị trường không thể tái lập động lực tăng, kịch bản sâu hơn quanh 56.000 USD có thể xuất hiện. Mức này đồng nghĩa Bitcoin sẽ điều chỉnh khoảng 55% so với đỉnh lịch sử gần nhất, dù vẫn là mức sụt giảm nhẹ nếu đặt trong bối cảnh các chu kỳ bear trước.
Ông Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, cho biết đà giảm về 70.000 USD có thể diễn ra trong vòng 3 đến 6 tháng tới, trong khi mốc 56.000 USD là kịch bản dài hạn hơn, nhiều khả năng rơi vào nửa sau năm 2026 nếu xu hướng tiêu cực kéo dài. Theo ông, bear market thực tế đã manh nha từ giữa tháng 11, ngay sau sự kiện thanh lý đòn bẩy lớn nhất lịch sử tiền mã hóa hôm 10/10.
Các dữ liệu cập nhật sau đó tiếp tục củng cố nhận định này. Trong Q4/2025, các ETF Bitcoin spot tại Mỹ đã chuyển sang bán ròng, làm giảm tổng lượng nắm giữ khoảng 24.000 BTC - một sự đảo chiều đáng chú ý so với cùng kỳ năm trước, khi các quỹ này đóng vai trò là động lực cầu chủ chốt. Diễn biến này cũng phản ánh sự thận trọng ngày càng rõ rệt của dòng vốn tổ chức trước bối cảnh biến động gia tăng.
Không chỉ ETF, nhóm ví nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC - bao gồm các quỹ và doanh nghiệp kho bạc Bitcoin - cũng tăng trưởng chậm hơn xu hướng dài hạn. Mô hình này gợi lại giai đoạn cuối năm 2021, thời điểm nhu cầu bắt đầu suy yếu trước khi thị trường bước vào mùa bear 2022.
Trên thị trường phái sinh, khẩu vị rủi ro cũng đang co cụm. Funding rate trên các hợp đồng vĩnh viễn, tính theo trung bình động 365 ngày, đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023. Theo CryptoQuant, funding rate suy giảm cho thấy nhà đầu tư ngày càng dè dặt trong việc duy trì vị thế mua dài hạn.
Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã đánh mất đường trung bình động 365 ngày - mốc dài hạn thường được xem là ranh giới giữa thị trường bò và thị trường gấu. Việc trượt xuống dưới ngưỡng này khiến triển vọng ngắn hạn trở nên kém tích cực, đặc biệt khi các tín hiệu phục hồi vẫn còn mờ nhạt.
CryptoQuant nhấn mạnh chu kỳ 4 năm của Bitcoin không xoay quanh sự kiện halving, mà được quyết định bởi chu kỳ nhu cầu. Khi tăng trưởng nhu cầu đạt đỉnh và đảo chiều, thị trường gấu thường theo sau, bất chấp các yếu tố phía cung. Đợt suy yếu hiện tại, theo công ty này, là minh chứng rõ ràng cho quy luật đó.
Bitcoin hiện giao dịch quanh 88.816 USD, tăng nhẹ 0,8% trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, nhịp hồi ngắn hạn này chưa đủ để thay đổi bức tranh lớn, khi các dữ liệu on-chain, phái sinh và dòng vốn tổ chức đều đang phát tín hiệu thận trọng.
Biến động giá Bitcoin trong 24 giờ qua, ảnh chụp màn hình trên Coingecko vào lúc 11:40 AM ngày 22/12/2025
Đánh giá của CryptoQuant nổi bật giữa bức tranh thị trường ngày càng phân hóa. Citigroup vẫn giữ kịch bản cơ sở lạc quan với mục tiêu 143.000 USD trong 12 tháng tới, và kịch bản tích cực lên tới 189.000 USD, song đồng thời xác định 70.000 USD là vùng hỗ trợ then chốt. Trong kịch bản tiêu cực, ngân hàng này cho rằng giá có thể lùi về quanh 78.500 USD.
Standard Chartered gần đây đã hạ mạnh dự báo, cắt giảm mục tiêu giá Bitcoin cho năm 2026 xuống còn 150.000 USD. Ngược lại, JPMorgan tiếp tục duy trì kịch bản tăng giá quanh 170.000 USD trong 6-12 tháng tới, dựa trên so sánh Bitcoin với vàng sau khi điều chỉnh theo biến động. Bitwise, trong khi đó, tin rằng Bitcoin vẫn có thể lập đỉnh mới trong năm 2026 khi chu kỳ điều chỉnh hiện tại khép lại.
Coin68 tổng hợp
