Đầu tư vào thị trường này toàn những kẻ đầu cơ! Những người tham gia chỉ đơn giản là cố gắng dự đoán biến động giá thay vì sử dụng phân tích cơ bản để xác định lý do tại sao một loại tài sản có thể tăng hoặc giảm trong tương lai. Chúng chẳng có giá trị nội tại gì cả. Chỉ thuần túy là đầu cơ dựa trên phân tích kỹ thuật. Chẳng khác gì đánh bạc.
Nếu những miêu tả trên khiến các bạn nghĩ về thị trường tiền điện tử, cũng không sao. Tuy nhiên, đó cũng là cách mà thị trường chứng khoán hoạt động trong hơn 300 năm đầu tiên.
Năm 1602, Công ty Đông Ấn Hà Lan đã phát hành cổ phiếu giấy đầu tiên. Phương tiện trao đổi này cho phép các cổ đông mua, bán và giao dịch cổ phiếu của họ với các cổ đông và nhà đầu tư khác một cách thuận tiện. Trong hàng trăm năm sau đó, các nhà đầu tư và trader thời ký đầu đã cố gắng hết sức để dự đoán các biến động giá mà không có bất kỳ công cụ nào như MA, RSI v.v để định giá các loại chứng khoán này. Trước đó, một cổ phiếu có giá 100 USD được xem là đắt hơn so với một cổ phiếu ở mức 10 USD, các nhà đầu tư thời điểm đó không quá quan tâm đến số lượng cổ phiếu đang lưu hành, doanh thu cơ bản hoặc triển vọng kinh doanh của những doanh nghiệp.
Cho đến những năm 1920, sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và cuộc Đại suy thoái, hai giáo sư của Đại học Columbia, Benjamin Graham và David Dodd, đã đưa ra một phương pháp để xác định và mua chứng khoán với giá thấp hơn giá trị thực của chúng. Cuốn sách của họ, Phân tích Chứng khoán (Securoty Analysis), đã được xuất bản vào năm 1934 và các nguyên tắc của Graham và Dodd đã cung cấp một cơ sở hợp lý cho các quyết định đầu tư, thậm chí một số quy tắc vẫn còn được sử dụng cho tới thời điểm hiện tại.
Warren Buffett thậm chí đã tham dự lớp học đặc biệt của Giáo sư Graham (và nhận được điểm A + trong lớp học đó). Gần 50 năm sau, Giáo sư Frank Fabozzi đã giới thiệu các kỹ thuật và khái niệm định giá tương tự nhưng được cải tiến để tối ưu hóa lợi nhuận đầu tư vào chứng khoán. Và ngay sau đó, các kỹ thuật định giá mới hơn (như Metcalfe’s Law) đã được phát triển để thích ứng với những mô hình kinh doanh mới như Facebook, Netfilx, Tencent v.v.
Theo Gisli Eyland, người đã viết về triết lý đầu tư giá trị, Graham và Dodd đã xây dựng những cách tiếp cận khác nhau cơ bản để chọn ra mã cổ phiếu và đầu tư vào chứng khoán doanh nghiệp bằng cách đề xuất rằng nhà đầu tư nên kiềm chế việc cố gắng dự đoán biến động giá của một loại tài sản. Thay vào đó, họ nên cố gắng ước tính Giá trị nội tại thực sự của tài sản đó.
Theo thời gian, Giá trị nội tại và Giá trị thị trường sẽ giao nhau. Ngày nay, các nhà đầu tư và các chuyên gia phân tích tài chính truyền thống thường tập trung và các chỉ số như P / E, P / B, EV / EBITDA, P / S, Dividend Yield v.v như thể chúng đã tồn tại từ thuở khai thiên lập địa, trong khi thỉnh thoảng vẫn xoay qua “đá đểu” tiền điện tử rằng chúng là những loại tài sản “không có giá trị nội tại”.
Một lần nữa, chúng ta phải nhắc nhở nhau rằng loại tài sản này mới chỉ có mặt hơn 10 năm.
Các mô hình phân tích cơ bản đang nổi lên trong thị trường tiền điện tử
Khi nào thì Graham và Dodd của tiền điện tử sẽ xuất hiện? Họ có thể đã ở đây từ lâu rồi, đang làm việc không mệt mỏi phía sau những hào quang để xây dựng các kỹ thuật định giá sẽ được sử dụng bởi Warren Buffets của tiền điện tử 50 năm kể từ bây giờ.
Tài sản mã hóa vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng các kỹ thuật định giá cơ bản mới đang được xây dựng, thử nghiệm và phát triển mỗi ngày, từ phân tích MV = PQ ban đầu, đến tổng hợp các mô hình tiện ích giảm giá, và còn rất nhiều thứ khác nữa. Nhiều mô hình thậm chí đã được xây dựng nhưng chưa thể chứng minh được vì không có đủ dữ liệu để phân tích bởi khung thời gian quá ngắn.
Mỗi phương pháp này đều có ưu điểm cũng như khuyết điểm. Không có một loại tài sản mã hóa nào giống loại nào, tương tự như trái phiếu doanh nghiệp, thứ yêu cầu những kỹ thuật định giá khác nhau phù hợp với các loại token cụ thể. Giống như trái phiếu có các đợt giảm giá khác nhau, kỳ hạn khác nhau, giao ước khác nhau và các tính năng khác nhau, hầu hết các tài sản kỹ thuật số cũng có các tính năng độc đáo, khiến chúng ta không thể sử dụng một mô hình chung để phân tích được.
Ví dụ như phương thức phân tích Dòng tiền Chiết khấu (Discounted Cash Flow – DCF) sẽ phù hợp cho những token được phát hành bởi các công ty có khả năng “sản xuất” tiền như Binance (BNB) hoặc Unus Sed Leo (LEO). Mặt khác phân tích Giá trị mạng lưới trên tần suất giao dịch (Network Value to Transaction Ratio – NVT ) lại hợp lý hơn khi so sánh các nền tảng hợp đồng thông minh như Ethereum, EOS và NEO.
Thị trường chứng khoán đã trở thành trụ cột của nền kinh tế thế giới, mặc cho khởi đầu khá mông muội và khó khăn. Thị trường tài sản mã hóa hoàn toàn có khả năng làm được điều tương tự, điều quan trọng là chúng ta cần phải kiên nhẫn, 10 năm của thị trường tiền điện tử là vẫn còn quá sớm nếu so với gần 4 thế kỉ của thị trường chứng khoán.
- 3 điều tích cực từ những pha “sập giá” gần đây của thị trường tiền điện tử
- Cập nhật thị trường ngày 16/03: Bitcoin lập đỉnh $5.900 sau khi FED giảm lãi suất về 0%
Theo Coindesk
