Bản quyền bài viết thuộc về Coin68 – Trang tin tức tiền điện tử mỗi ngày
Uỷ ban Giao dịch Hàng hoá Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) hồi hôm thứ Sáu (02/12) đã xác nhận rằng CME Group và CBOE đã đáp ứng đủ các điều kiện để được giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin có quản lí, trong khi sàn giao dịch Cantor cũng sẽ được cấp phép để ra mắt lựa chọn dịch vụ Bitcoin.
- Chi tiết: CME Group và CBOE sẽ ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin bắt đầu từ 18/12
Hợp đồng tương lai Bitcoin là gì?
Hợp đồng tương lai cho phép nhà đầu tư phỏng đoán giá trị của một loại tài sản mà không cần thực chất sở hữu tài sản đó. Người đầu cơ kiếm lời bằng cách mua hoặc bán hợp đồng dựa trên mong đợi giá của loại tài sản ấy sẽ lên xuống theo một hướng nhất định. Đối với thị trường Bitcoin tương lai của CME Group – vốn dự kiến được triển khai và bắt đầu hoạt động vào 18/12 tới – với mỗi một hợp đồng sẽ đại diện cho 5 BTC.
Nếu nhà đầu tư bán hợp đồng của mình, họ được gọi là “đầu cơ đoản vị” (short speculator), còn nếu mua thì gọi là “đầu cơ trường vị” (long speculator).
Mặc dù thường tồn tại một hạn mức hợp đồng tối thiểu mà trader phải mua, nhưng để đơn giản hoá mọi chuyện, giả sử Bob muốn mua chỉ một hợp đồng và giá là $50,000 (tương đương 5 BTC).
Trước khi có thể sở hữu hợp đồng này thì Bob sẽ cần phải gửi ký quỹ một “biên khởi đầu” (initial margin). Biên khởi đầu này còn được biết đến với tên gọi “ký quỹ thiện ý” (good-faith deposit). Cũng giống như tiền đặt cọc, ký quỹ thiện ý được nhà đầu tư gửi trước vào tài khoản để chứng minh rằng mình có ý định thực hiện thương vụ mua bán đến cùng. Biên khởi đầu được tính bằng số phần trăm của tổng giá trị hợp đồng, thường là từ 5-10%. Nếu biên khởi đầu của Bob là 10%, anh ta sẽ được quyền sở hữu hợp đồng nếu tiến hành kỹ quý $5,000 vào tài khoản giao dịch.
Bây giờ, ta tiếp tục giả sử rằng Bob gửi $5,000 để mua hợp đồng và là nhà đầu cơ trường vị, nghĩa là anh ta tin hoặc hy vọng rằng giá Bitcoin rốt cuộc sẽ tăng cao hơn mức anh sẽ phải trả cho hợp đồng của mình – cao hơn $10,000/BTC.
CME Group cũng đã đặt ra độ chia nhỏ nhất của giá (tick) – biến động giá nhỏ nhất được ghi nhận bởi hệ thống giao dịch – cho hợp đồng tương lai Bitcoin là 5 đô. Điều này đồng nghĩa với việc nếu giá BTC tăng 4 đô thì hợp đồng của Bob không lời mà cũng không lỗ vì mức đi lên 4 đô nhỏ hơn độ chia nhỏ nhất của giá. Tuy nhiên, mỗi lần giá Bitcoin tăng $5 thì Bob sẽ được lợi đến $25 từ hợp đồng của mình (vì mỗi hợp đồng có 5 BTC).
Ví dụ, một ngày sau khi Bob mua hợp đồng, giá Bitcoin bất ngờ tăng $100. Vì Bob chỉ sở hữu 1 hợp đồng, tick là $5, suy ra sẽ có 20 tick, do đó tổng lợi nhuận Bob kiếm thêm được là 20 x 25 = $500.
Ngược lại, nếu giá Bitcoin trong phiên giao dịch ngày hôm ấy giảm $100, Bob sẽ lỗ $500, số tiền này trừ thẳng vào phần ký quỹ được anh gửi vào tài khoản trước đó.
Đòn bẩy tài chính
Nên nhớ là, Bob chỉ phải trả có $5,000 để được sở hữu một hợp đồng trị giá đến $50,000. Phần $40,000 anh không phải trả thì là tiền đi mượn, nói cách khác hợp đồng tương lai Bitcoin của Bob đã nhận được “đòn bẩy tài chính” (leverage). Vì các hợp đồng tương lai rất hay sử dụng đòn bẩy cho nên đầu tư vào loại hình này thường được xem là một lựa chọn cực kì rủi ro.
Giờ giả sử sau 4 tuần, chỉ số giá Bitcoin tăng 5%, hay 500 đơn vị (5% x $10,000 = $500). Vậy là sau 4 tuần, lợi nhuận Bob kiếm được là $2,500 – tương đương 50% so với số tiền 5 nghìn USD anh bỏ ra ban đầu. Trái lại, nếu giá giảm 5% sau 1 tháng giao dịch, Bob sẽ mất $2,500, và tài khoản ký quỹ sẽ vơi đi một nửa.
Số lượng hợp đồng tương lai nhà đầu tư càng nhiều thì rủi ro đi kèm sẽ càng lớn. Nếu giá giảm quá mạnh, có khả năng là lượng tiền lỗ của Bob sẽ cao hơn cả mức anh gửi vào tài khoản giao dịch.
Vẫn lấy biên khởi đầu của Bob là $5,000, và giả dụ giá Bitcoin giảm đến $1,100/đồng đi, lúc ấy thì Bob sẽ bị hệ thống trừ đi đến $5,500 vào cuối phiên giao dịch. Hãy nhớ, ban đầu Bob chỉ ký quỹ có $5,000 thôi, cho nên giờ anh sẽ trực tiếp nợ CME Group 500 USD và phải “móc tiền túi” ra trả để đưa số dư tài khoản về lại bằng 0.
Nếu Bob chịu một/một chuỗi các đợt lỗ mà khiến số dư tài khoản rớt xuống thấp hơn “biên ký quỹ duy trì” (maintenant margin) – mức thấp nhất mà bên môi giới trung gian cho phép tài khoản của Bob sụt giảm trước khi buộc anh phải “nạp” thêm tiền vào – thì Bob sẽ nhận được một thông báo “yêu cầu bảo chứng” (margin call), yêu cầu anh phải gửi một lượng tiền cần thiết để khôi phục về lại trạng thái ban đầu.
Giảm thiểu rủi ro
Để có thể giảm thiểu phần nào những rủi ro do đặc tính hay biến động giá của Bitcoin, CME Group đã đặt ra một mức giới hạn giá lên hợp đồng tương lai Bitcoin. Cụ thể, giá Bitcoin sẽ chịu những mức giới hạn lần lượt là 7%, 13% và 20%. Khi giá trị của hợp đồng biến đổi +/- 7% so với mức giá mua bán hợp đồng trước đó – giá Bitcoin tại thời điểm kết thúc phiên giao dịch ngày hôm trước – một quãng thời gian giám sát 2 phút sẽ bắt đầu được tính mà cùng lúc này, hợp đồng vẫn được cho giao dịch bình thường, nhưng chỉ nằm trong hạn mức +/- 7% mà thôi. Nếu hết hai phút trên mà giá vẫn còn nằm ngoài cận dưới hay cận trên thì hệ thống sẽ cho tạm ngừng hoạt động giao dịch trong hai phút nữa. Trong khoảng thời gian này, nhà đầu tư có thể đặt lệnh mới, tuy nhiên chúng chỉ có thể được thực hiện sau khi quãng ngắt 2 phút chấm dứt. Tiếp đó, giới hạn giá sẽ nới rộng ra thành +/-13% mà không có tạm dừng giao dịch và được chốt cứng tại mức 20% luôn, và cũng không có thêm quãng nghỉ nào. Điều này đồng nghĩa với việc nếu giá biến động đến 20% thì nhà đầu tư đành phải chấp nhận giao dịch trong khoản +/-20% đến suốt cả ngày hôm ấy, cho đến khi nào thị trường đóng cửa.
Tác động
Quyết định xây dựng hợp đồng tương lai Bitcoin của CME Group đã và đang khiến rất nhiều ngân hàng hàng đầu phải để mắt đến đồng tiền điện tử số 1 thế giới này. Một số sàn chứng khoán lớn, bao gồm CBOE dự định cũng sẽ mở thị trường Bitcoin tương lai trong tháng này, còn Nasdaq thì vừa mới cho biết họ sẽ ra mắt thị trường của riêng mình vào nửa đầu năm 2018.
Nhiều khả năng những ngày đầu triển khai hợp đồng tương lai Bitcoin của CME Group sẽ nhận được rất nhiều chú ý của các tổ chức đầu tư, đơn giản là vì ai cũng muốn xem thử liệu nó có mang lại hiệu quả tích cực như mong đợi hay không.
Theo CoinTelegraph
