Thời gian gần đây, Binance đã niêm yết một loạt token khá lạ từ sàn FTX gồm BULL, BEAR, ETH BULL hay ETH BEAR. Vậy các đồng coin này là gì và có những bản chất thú vị nào, hãy cùng Coin68 tìm hiểu qua bài viết dưới đây.
Token đòn bẩy là gì?
Các token đòn bẩy sẽ được neo giá vào một tài sản gốc, trong trường hợp này là Bitcoin hay ETH. Đồng thời khi giá các tài sản gốc dịch chuyển, các token đòn bẩy sẽ dịch chuyển với mức tỉ lệ tương thích.
Ví dụ như khi Bitcoin tăng 1%, BULL sẽ tăng 3% và ngược lại. Với BEAR, token đối ngược với BULL, khi Bitcoin giảm 1%, token này sẽ tăng 3%.
Tóm tắt về chiều dao động của các token đòn bẩy của FTX được trình bày ở phía dưới đây:
| Bitcoin tăng 1% | Bitcoin giảm 1% | ETH tăng 1% | ETH giảm 1% | |
| BULL dao động | tăng 3% | giảm 3% | x | x |
| BEAR dao động | giảm 3% | tăng 3% | x | x |
| ETH BULL dao động | x | x | tăng 3% | giảm 3% |
| ETH BEAR dao động | x | x | giảm 3% | tăng 3% |
Tại sao lại có các token đòn bẩy? Lợi ích của token đòn bẩy
Thời gian gần đây hoạt động margin và futures đang nở rộ. Điều này cho thấy nhu cầu giao dịch đòn bẩy đang tăng mạnh trong giới trader crypto. Vậy tại sao đã có margin và futures mà chúng ta cần một công cụ như token đòn bẩy.
Thứ nhất, token này giúp tiết kiệm chi phí
Để có thể giao dịch margin hay futures, người dùng sẽ phải trả phí vay coin (đối với margin) và phí qua đêm (đối với futures). Chưa kể đến là với futures, mức phí giao dịch sẽ được nhân lên theo tỉ lệ đòn bẩy họ chọn. Ví dụ tỉ lệ đòn bẩy x50 thì mức phí sẽ là (phí ban đầu x 50). Do đó một token có đòn bẩy sẽ giúp bạn giao dịch cùng cơ hội có lợi nhuận cao hơn với một chi phí rẻ hơn. Mức phí giao dịch token này sẽ giống với các đồng coin khác ở chế độ giao dịch giao ngay (spot trading).
Thứ hai, bản chất tài sản bạn cầm trong tay là token chứ không phải là giá trị phái sinh
Nếu đánh vị thế futures cùng hợp đồng vĩnh cửu, bạn không cầm coin trong tay mà về cơ bản bạn chỉ giao dịch với giá trị tương lai của coin. Margin thì sau khi giao dịch, bạn cũng không được cầm toàn bộ số coin mình cầm trong tay mà phải trả lại cho đơn vị cho vay ban đầu (ở đây thường là các sàn). Nhưng với token đòn bẩy, bạn sẽ được sở hữu token trong tay mình và sẽ có sự chủ động hơn về quyền xử lí, nhưng vẫn có thể tận dụng được đòn bẩy từ biến động giá.
Cuối cùng, một hệ quả từ tính chất thứ hai vừa đề cập ở trên, nếu sở hữu token đòn bẩy, bạn sẽ linh hoạt hơn trong quá trình xử lí lệnh
Đầu tiên là việc tự do ra vào lệnh cũng như dịch chuyển giữa các ví. Nếu trade margin, tài sản đảm bảo sẽ bị lock hẳn trong ví margin cho đến khi bạn hoàn trả số coin đã vay. Còn với futures, chỉ có rời vị thế thì bạn mới có thể rút tiền khỏi ví hoặc dịch chuyển. Bên cạnh đó, việc bị thanh lý (hay liquidation) sẽ được hạn chế nếu giao dịch với token này.
Token đòn bẩy (leverage) gặp phải rủi ro gì?
Thứ nhất là vấn đề về bảo chứng giá trị
Các đồng coin khác thì có tài sản bảo chứng hoặc là nhờ lượng tiền mặt dự trữ và các tài sản tương ứng. Tuy nhiên, token đòn bẩy lại neo giá vào một hợp đồng tương lai. Nói một cách dễ hiểu, nếu bạn đánh futures thì bạn sẽ tự cầm tiền đi đánh. Nhưng khi mua token leverage, bạn đưa tiền cho sàn để họ thiết lập một hợp đồng tương lai chạy song song.
Token BULL, BEAR sẽ có sự sai lệch tỉ giá so với mức đòn bẩy x3 cũng chính là vì đặc điểm này. Tuy nhiên, phía FTX cũng sẽ thực hiện điều chỉnh mỗi 7 giờ sáng hàng ngày làm sao để mức biến động giá đúng với tỉ lệ x3 như đã nêu ở đầu bài. Quy trình điều chỉnh khá phức tạp và sẽ không được nói chi tiết trong bài này. Song về cơ bản là phía sàn sẽ mua thêm hoặc bán ra bớt tài sản gốc để tránh bị thanh lí hợp đồng tương lai mà họ đứng ra thiết lập giúp bạn.
Thứ hai đó là vấn đề khối lượng giao dịch
Bạn có thể thấy đây là một loại tài sản khá mới và khối lượng giao dịch vẫn là khá thấp. Do đó tính thanh khoản từ đó cũng là một vấn đề đáng bàn. Chúng ta cùng kì vọng và theo dõi cách phía FTX sẽ làm cách nào để loại tài sản này thực sự trở thành một công cụ giao dịch đòn bẩy mới.
Trải nghiệm giao dịch sẽ phức tạp hơn là vấn đề tiếp theo của token này. Thay vì chỉ cần phải quan tâm đến giá của tài sản thông thường như Bitcoin, ETH hay BNB để ra vào lệnh cũng như tính toán lợi nhuận và thua lỗ. Với token đòn bẩy, bạn giờ sẽ phải nhẩm trong đầu và theo dõi thêm một bảng giá mới và giá trị khá khác so với tài sản gốc. Hiện tài sản BULL thường dao động quanh 10.000 USD và BEAR là 25 đến 30 USD. Tức là sự khác biệt về mức giá là khá nhiều so với Bitcoin khiến chúng ta có phần hơi gượng trong thời gian đầu giao dịch.
Công thức tính giá của token đòn bẩy trên FTX:
Giá token đòn bẩy = Giá ban đầu x ( 1 + 3x(Biến động giá ngày 1) x (1 + 3x(Biến động giá ngày 2)) x (1 + 3x(Biến động giá ngày 3))
Ví dụ:
- Giá ngày ban đầu ở ngày 1: 100 USD
- Biến động giá ngày 1 của tài sản gốc: 3%
- Biến động giá ngày 2 của tài sản gốc: 4%
- Biến động giá ngày 3 của tài sản gốc: -5%
Giá token đòn bẩy = 100 x (1,09) x (1,12) x (0,85) = 103,768 USD
Dù vậy, như đã nói ở trên, hàng ngày, sàn sẽ thực hiện điều chỉnh lại tỉ giá sao cho độ biến động bằng tỉ lệ x3 độ biến động của tài sản gốc ngày hôm đó. Nên trong khoảng thời gian giữa ngày, việc bạn thấy tỉ lệ biến động không phải x3 cũng là dễ hiểu.
Khá phức tạp phải không? Tuy nhiên công bằng mà nói, đây là một sản phẩm khá sáng tạo và tiềm năng. Đồng thời nó cũng bắt khá đúng với nhu cầu giao dịch đòn bẩy hiện tại của người dùng. Đừng quá lo ngại, Coin68 sắp tới sẽ có những bài phân tích kĩ hơn về cách hoạt động của mô hình này để bạn có thể tự tin và an tâm hơn khi giao dịch.
Coin68
